期貨市場投資者對于“長假效應”曾經有過深刻的記憶。2008年國慶長假過后,由于外盤在金融危機肆虐的環境下暴跌,導致國內商品期貨重新開市后全線大跌,連續的跌停板導致了系統性風險的爆發,部分主流品種以“三板強平”的方式收場。也正是從那時起,期貨市場對于長假總是萬分警惕。而今年由于股指期貨已上市,期市的體量更大,在“超級長假”來臨前做好風險防范是必不可少的。
業內人士建議,本次長假可能的風險來源有二:一是外匯市場的美元走勢;二是國內的政策調整。投資者應該輕倉過節,考慮到國際環境總體向好,留倉者應以做多思路為主。
輕倉過節是較好選擇
鑒于長假下周三就要來臨,期貨市場投資者已經著眼在本周末下周初進行減倉。“一般來說,長假過后市場波動會很大,降低倉位是較好選擇。”東方證券分析師高子劍表示,由于國內投資者無法在海外市場進行對沖,因此一旦海外市場在這段期間出現單邊的上漲或下跌,國內開市之后可能會出現較大的波動,押錯方向的一方將出現較大損失。“從金融工程角度看,時間間隔越長風險越大。”
以2008年國慶長假為例,由于當時金融危機逐步深化,倫敦金屬市場在假期內出現了逾15%的跌幅,造成國內市場重新開市后直接封于跌停,多方損失慘重。
業內人士表示,隨著假期的來臨,股指期貨和商品期貨都會在未來幾日迎來減倉潮,而三大商品交易所也會按照慣例提高保證金,一些熱門品種的保證金屆時將提升至15%以上。一些期貨公司的首席風險官表示,鑒于本次長假日數較多,假期安排復雜,因此會加強動員客戶減倉。“如果不想降低太多倉位的話,客戶應該備好足夠的資金。”高子劍說。
從品種上看,銅、棉花等品種也是市場關注的對象,目前期銅已接近6萬元大關,期棉創出19000元的歷史新高,本身就隱含了技術調整需求,這類品種的投資者應該更為謹慎。
關注外匯走勢和政策動向
業內人士指出,假期的市場重心在海外,外匯走勢將成為重點。而國內則要重點監測政策的變化。從總體情況看,內外部環境目前偏于樂觀。
“現在美國和日本都在實施寬松的貨幣政策,歐洲也可能會跟進,總體環境對商品上漲是有利的。”華泰長城期貨首席分析師景川表示,如果這些宏觀政策和貨幣政策不在長假中有太大變化,應該不會出現類似2008年國慶的現象,商品在節后上漲的可能性更大。加之9、10月份是歷來的消費旺季,“金九銀十”會促使商品價格上漲,因此如果投資者選擇留倉的話,應以多單為主要思路。
從板塊上來看,景川認為金屬此前已經有較大漲幅,而農產品正在從底部上漲,因此空間更大,不排除節后農產品價格跟隨外盤大漲的可能性。另外,由于原油尚未啟動,因此國內能源化工品種也有上漲潛力。
“最大的風險來源于外匯市場。”景川表示,如果在匯率上出現國家博弈,并且出現美元大幅上漲的現象,那么可能會造成商品價格較大下跌。
而中大期貨研究院院長高輝表示,商品在明年一季度之前都是以震蕩偏多為主旋律,假期自然也是看多占主要部分,但如果國家在假期前后出臺緊縮政策或者調控措施,就會造成大的波動。
股指期貨:應以偏多思路為主
與商品期貨類似,專家表示股指期貨投資者也應該早日減倉。由于期指主要跟隨國內A股走勢,并不直接與海外市場同步,加之期指本身的投資者適當性制度和高保證金,因此長假風險并不大。
“期指也是震蕩偏多為主。”景川表示,目前市場樂觀情緒占主流,并且期指與商品的總體趨勢也是一致的,上漲的可能性更大。
專家表示,無論是商品還是期指,投資者如果想在假期留倉的話,應以偏多思路為主,目前并不適宜留空單過節。