可望為戰略性新興產業提供新的融資平臺

　　記者日前從接近證監會的權威人士獲悉，最近，證監會多層次資本市場領導小組正密集調研，積極制訂場外市場框架，并就相關細節問題進行論證。分析人士表示，功能定位于場外市場交易的三板市場加速推出，可望為戰略性新興產業提供新的融資平臺。
　　據業內人士透露，未來新三板的初步方案將于近期提交證監會主席辦公會討論。方案將在三方面實現突破，三板市場對個人開放，注冊制取代現行的備案制，引入做市商制度。
　　記者從中國證券業協會了解到，2010年上半年，69家報價公司共實現營業收入34.54億元，同比增長32%;歸屬于母公司股東凈利潤3.59億元，同比增長75%。
　　業內人士認為，未來新三板的推出，將為戰略性新興產業提供新的融資平臺。據透露，三板擴大試點工作正在加速啟動，試點范圍將分批擴大到全國56個高新技術園區及蘇州工業園區，首批可能納入10或20家園區，從而為三板市場提供有關新興產業的更加豐富的上市資源。
　　“這次擴容將與三板市場運行機制改革配套，比如允許合格的個人投資者參與三板市場交易等，以改變目前三板市場交易不活躍的狀況。”申銀萬國代辦股份轉讓總部總經理表示。
　　受創業板成功推出以及三板公司有可能優先轉板至創業板上市的猜測的刺激，去年以來三板市場呈現普漲行情，部分股票價格飆漲，但成交卻極為清淡，形成無量空漲的局面。市場人士表示，這與個人投資者不能參與三板投資交易有關聯。
　　目前的“新三板”市場格局是在2009年7月《證券公司代辦股份轉讓系統中關村科技園區非上市股份有限公司報價轉讓試點辦法》正式實施后形成的。為了確保創業板成功推出，防止三板市場可能出現過度投機的氣氛，以往規定只允許機構投資者參與，除了原已在代辦系統持有股份的投資者可以繼續買賣所持品種之外，不允許新的個人投資者加入。
　　多位券商人士向記者表示，管理層和市場各方已經取得共識，三板市場將向合格的個人投資者開閘放行已無疑議。張云峰認為，三板上不乏成長性良好的優秀企業，只要獲得市場的扶持，完全有希望達到創業板或中小板的上市要求，給投資者帶來豐厚的回報。
　　有關權威人士向記者透露，關于注冊制的提法最早出現在今年春節前，證監會、深交所、中國證券業協會相關人士在北京進行研討，首次提出“放開思路，是否可以采用注冊制”。
　　記者了解到，目前新三板采用的是備案制做法，即由主辦券商進行盡職調查和推薦，中國證券業協會仍然實施自律性管理。注冊制與此不同的是，原來在中國證券業協會進行備案的程序，將交由證監會有關部門，備案后即可發行融資。
　　記者從權威人士了解到，目前三板市場上已有少數幾家企業實現創業板和主板上市，但走的都是IPO程序，還不是直接轉板。建立轉板機制是許多市場人士呼吁的重要內容。所謂轉板機制，即當三板企業如已符合中小板、創業板上市標準且不進行融資的，可以直接轉板至中小板或創業板上市。
　　據申銀萬國證券公司統計，在三板市場上有97%的交易是買入之后再也沒有賣出。為改變交易清淡的狀況，不少券商人士呼吁在三板市場引入做市商制度。這也是本次配套改革中最引人關注的內容之一。
　　專業人士向記者表示，做市商制度的優點是能夠保證三板市場的流動性，即投資者隨時都可以按照做市商的報價買入、賣出證券，不會出現買賣雙方不均衡(如只有買方或賣方)而無法交易。業內人士認為，是否采用做市商制度將成為決定新三板市場成敗的關鍵因素。
　　“做市商具有強大的定價功能，做市商長期跟蹤證券價格的變化，憑借專業知識對證券價格作出判斷，提供最有參考的報價。”西部證券代辦股份轉讓部總經理程曉明表示，做市商的雙邊報價還可以增強市場的流動性并能起到公立第三方的作用，有了做市商的報價，交易雙方將極大地增強信心，活躍新三板市場交易。
　　程曉明說，做市商還有助于推介市場不熟悉的交易品種，降低新交易品種發行成本。投資新興產業的股票往往需要普通投資者幾乎不具備的專業知識，很難對股票進行準確的估價，做市商的雙向報價為市場交易提供了參考。
　　中國證券業協會在有關研究報告中指出，做市商制度的功能實際上就是融合了場外交易和場內交易的優點。因而，做市商制度是新三板市場最合適的交易方式。
　　報告表示，從全球四十多個創業板市場的實踐來看，只有美國的NASDAQ市場取得了成功，其根本原因就在于有效實行了做市商制度。中國新三板市場將與創業板一起，承擔起支持創新型高科技企業成長的使命。