從宏觀形勢(shì)和基本面來(lái)看，期銅偏空趨勢(shì)未變。滬銅走出“M”頭，目前正位于頸線(xiàn)位置，受到一定的支撐實(shí)屬正常。
　　除中美經(jīng)濟(jì)放緩?fù)猓�表現(xiàn)突出的“德國(guó)戰(zhàn)車(chē)”增速也開(kāi)始放緩，美國(guó)房屋數(shù)據(jù)更是堪憂(yōu)。德國(guó)二季度國(guó)內(nèi)需求季率上升1.4%，預(yù)期中值季升1.5%與前值持平，出口上升8.2%，進(jìn)口上升7%。德國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)歐元區(qū)總體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走好。然而德經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程弱于預(yù)期，其內(nèi)需并沒(méi)有明顯增長(zhǎng)。同時(shí)，德國(guó)8月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)為58.2，弱于預(yù)期中值為60.9，顯示德制造業(yè)復(fù)蘇進(jìn)程也在放緩。美國(guó)7月NAR季調(diào)后成屋銷(xiāo)售總數(shù)年化383萬(wàn)戶(hù)，預(yù)期470萬(wàn)戶(hù)，年化總數(shù)創(chuàng)1995年5月以來(lái)最低水平。成屋銷(xiāo)售如此之差，跟國(guó)會(huì)優(yōu)惠稅收政策結(jié)束以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)疲軟密切相關(guān)。前期公布7月新屋開(kāi)工年化月率上升1.7%，美國(guó)7月?tīng)I(yíng)建許可年化月率下降3.1%，從營(yíng)建許可這個(gè)先行指標(biāo)來(lái)看，未來(lái)美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)依然令人堪憂(yōu)，那么美國(guó)未來(lái)銅消費(fèi)也不容樂(lè)觀。
    目前，國(guó)土部和銀監(jiān)會(huì)正聯(lián)手清查閑置土地情況。據(jù)悉，金融機(jī)構(gòu)將對(duì)這些囤地的開(kāi)發(fā)商進(jìn)行限貸。前期重點(diǎn)關(guān)注的銀行壓力測(cè)試結(jié)果出爐，測(cè)試表明，房?jī)r(jià)如果真下跌50%，將在目前普遍不到1%的不良水平上，上升1到2個(gè)百分點(diǎn)，影響不小，但與整個(gè)資產(chǎn)規(guī)模相比，無(wú)足輕重。有關(guān)人士表示，7月底銀監(jiān)會(huì)便要求今后持續(xù)開(kāi)展房地產(chǎn)壓力測(cè)試，拓展到關(guān)聯(lián)行業(yè)如鋼鐵、水泥、建材等。種種跡象表明，政府調(diào)控房地產(chǎn)行業(yè)的力度并未減弱。24日上海SHIBOR短期品種小幅上升，隔夜和7天品種分別上行2.04BP和2.12BP，而長(zhǎng)期品種上行幅度較小，顯示短期資金流動(dòng)性趨緊。24日人民銀行發(fā)行2010年第72期一年期央票，發(fā)行規(guī)模240億元，較上期減少200億元，央行也有意控制央票規(guī)模以緩解近期或有的短暫性流動(dòng)性壓力。
　　LME銅庫(kù)存連續(xù)兩日回升，上海現(xiàn)貨市場(chǎng)低迷，下游消費(fèi)趨緩。23日LME銅庫(kù)存增加475噸；24日LME銅庫(kù)存入庫(kù)2525噸，出庫(kù)900噸，增加1625噸，注銷(xiāo)倉(cāng)單30250噸。雖然注銷(xiāo)倉(cāng)單處于高位，但亞洲庫(kù)存停止削減，顯示以中國(guó)為首的亞洲消費(fèi)出現(xiàn)明顯放緩。雖然7月進(jìn)口精銅量環(huán)比開(kāi)始回升，但總量偏低，升幅有限，投資者對(duì)多頭依仗的消費(fèi)旺季九、十月不可報(bào)過(guò)多預(yù)期。目前消費(fèi)商備庫(kù)存的意愿并不強(qiáng)，下游消費(fèi)商僅按需訂貨。今年演繹了淡季不淡的特點(diǎn)，消費(fèi)動(dòng)力在淡季得到釋放，很有可能造成旺季不旺。
　　下游產(chǎn)業(yè)來(lái)看，一是家電下鄉(xiāng)高峰的過(guò)去和房地產(chǎn)調(diào)控，使得家用電器銷(xiāo)售開(kāi)始下滑；二是今年汽車(chē)銷(xiāo)量增長(zhǎng)的緩慢和汽車(chē)庫(kù)存的大幅增加將使國(guó)內(nèi)汽車(chē)產(chǎn)量增長(zhǎng)受限，這兩方面將阻礙國(guó)內(nèi)銅需求的大幅增加。此外，由于精銅價(jià)格高企，而廢精銅價(jià)差處于高位，廢銅需求增強(qiáng)，廢銅進(jìn)口連續(xù)環(huán)比上升，廢銅供應(yīng)增加對(duì)精銅價(jià)格將構(gòu)成壓制。
　　目前，美元處于多頭排列，近期突破83點(diǎn)后料有一定盤(pán)整，但上漲趨勢(shì)未變，后市目標(biāo)位在86點(diǎn)。美元指數(shù)的上漲將對(duì)期銅構(gòu)成壓制。技術(shù)上，滬銅走出“M”頭，目前正位于頸線(xiàn)位置。前期倫銅受7500點(diǎn)的壓制，數(shù)次沖高乏力，隨后振蕩走低到7150，二次沖高后仍受7500壓制，再度走低，已經(jīng)走出一個(gè)雙頭頂，目前處于頸線(xiàn)的關(guān)鍵位置。根據(jù)M頭的測(cè)算方法，未來(lái)的目標(biāo)位與頸線(xiàn)的距離等于頸線(xiàn)到M頂?shù)木嚯x，那么倫銅最終的目標(biāo)位將是6800美元。我們還可以從隨機(jī)指標(biāo)MACD來(lái)看，死叉信號(hào)早已發(fā)出，且快線(xiàn)逐漸遠(yuǎn)離慢線(xiàn)，是明顯的空頭趨勢(shì)信號(hào)。滬銅同樣具有相似的形態(tài)，頂部為58400一線(xiàn)壓制，頸線(xiàn)是二次反彈起點(diǎn)56300，根據(jù)M頂測(cè)算，未來(lái)的目標(biāo)將是54200。