圍城效應再現

　　基金公司看空債市了嗎？一邊廂是工銀瑞信雙利債券基金首發高達140億元，創出債基發行歷史新高，一邊廂統計卻顯示，不少基金公司選擇在此時點贖回原先買進的債券基金。對于基金公司的自購和贖回，有基金公司總經理表示，“基金公司會選擇自認合適的點位進行投資，至于絕對的底部和頂部，我們也一樣不具備準確預測的能力。從這個意義上說，投資者也不必過于敏感。”

    7月初露撤退跡象

　　同花順資訊統計顯示，今年以來，基金公司共發生過自購63次，贖回14次。值得注意的是，進入8月份以來，基金公司贖回基金行為陡然增加，而且主要集中在債券基金身上。
　　統計顯示，今年7月只發生過一起基金公司贖回，被贖回對象便是一只債券基金，進入8月，截至23日，一共發生10起基金公司贖回基金事件，其中有5起是贖回債券基金。
　　從債券市場走勢來看，今年以來出現了一波牛市行情，尤其是上半年，上漲的斜率更加陡峭，截至8月23日，中信標普國債指數今年以來上漲了3.55%，全債指數上漲了3.7%，交易所企債市場更是火爆，企債指數上升了7.33%。因此，如果和整體皆墨的偏股基金相比，債券基金業績算是一枝獨秀，截至8月20日，銀河證券數據顯示，一級債基今年以來平均凈值增長率達5.36%，二級債基今年以來平均凈值增長率達3.93%。
　　仔細分析可以發現，在2010年以來發生的基金公司贖回中，有關債券基金的一共有6起，金額總計達3.01億元，最早的一次便是在7月19日。可見，在上半年一路高歌猛進的債市中，基金公司一直持有手中的債券基金，巋然不動，但到了7月份，就有公司開始贖回，尤其是在8月份A股強勁反彈以來，基金公司開始不斷贖回債券基金，從債市撤退。當然每家基金公司申購、贖回基金可能都各有原因。不能僅僅從其買入和賣出的行為必然就推導出對市場看多看空的態度。
　　首先從自購行為分析，一般有兩種，第一種是在新基金發行時，為提振投資人信心，出于營銷宣傳考慮，基金公司有時會認購一部分新基金，但通常數額不會太大，多為1000、2000萬，除非當時市場正處于低位。第二種則是投資行為，比如有公司就曾在4、5月份大手筆自購旗下基金，對于原因，基金公司在公告中都不會予以解釋，外界也是紛紛亂猜。
　　對于第二種自購的原因，上述這家基金公司總經理向中國證券報記者透露，首先，基金公司的自有資產投資選項除了自投就只有國債和存款，后兩項的收益都非常之低，所以自投基金的收益（還要加上自己收的管理費）只要在較長一點時間里能超過銀行存款或國債收益，就已經值得投資了。
　　其次，基金公司會選擇自認合適的點位進行投資，至于絕對的底部和頂部，基金一樣也不具備準確預測的能力。從這個意義上說，投資者也不必過于敏感。
　　而對于前期出手自購旗下偏股基金，這位總經理認為，此筆自購未來收益會超過存款或國債，對此一點也不擔心。而且接下來市場如果繼續大跌的話，公司還可能考慮進一步自購，“目前自購基金的資金規模限制是不超過凈資產的60%，我們會匡算一下可投資金額，加大投入。”
　　對于贖回的原因，這位總經理表示，有時，基金公司也會為了年度利潤的需要贖回一部分自投的基金。當然有時候也會考慮到市場高低，而采取兌現。

    債市大漲概率減小

　　那么下階段債市是否還有上升的潛力，對此，華安穩定收益基金經理賀濤表示，債券市場經過上半年大幅上漲后再度出現大幅上漲的概率減小，但由于宏觀基本面有利債市，債市大跌的可能性也不存在。債券市場下半年將保持區間震蕩格局。
    有基金進一步指出，預計8月份CPI漲幅暫時難創年內新高，工業增加值增速因去年較高基數也可能繼續回落，宏觀數據面上總體對債市略偏有利。但是預計收益率暫時也難以突破前期低點，后市整體維持震蕩走勢。
　　其中，有基金經理認為下階段投資中有兩個品種值得關注，首先是可轉債，往后推5年，市場上風險收益比最好的，應該是可轉債。隨著一些大企業紛紛宣布可轉債使得市場擴容，面臨的機會開始逐步大于風險。
　　其次，未來信用債是國內發展的大方向，但今年信用債瘋狂飆升，一些機構瘋狂追捧信用債，追求二級市場高額收益，卻忽視了債券基本面研究，將信用債違約風險拋之腦后，這就要求基金經理采取自下而上研究個券的方法，加大基本面研究。
　　此外，打新也是債基收益重要構成，而新股發行體制即將改革，對此，華安基金經理賀濤表示，基金將選擇管理能力強、有清晰盈利模式，具有成長性且符合未來“調結構”方向的新股進行網下詢價申購。