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現貨黃金終于上演盤久必跌的行情，在1200美元上下震蕩兩周之后，上周五再度選擇下跌，本周亞洲交易時段金價維持低位徘徊。技術形態來看，金價短期內容有調整需求，空頭力量仍未釋放完畢。
上周五，美國公布的6月消費物價指數連續第三個月下滑，創去年10月以來最低，核心CPI按年漲幅更創半世紀以來低位；受收入和就業擔憂拖累，7月密芝根大學消費情緒指數初值跌至近一年低位，凸顯美國經濟復蘇乏力而且有可能醞釀通縮風險。作為抗通脹的利器，在通脹風險減弱時，黃金面臨無用武之地的窘境。除了抗通脹的作用減弱，黃金避險的功能也面臨失去陣地的危險。近期希臘、葡萄牙和西班牙順利標售公債，令歐元區債務危機的疑慮緩和，削減黃金的避險需求。
在抗通脹和避險兩個功能弱化的雙重打擊下，上周五全球最大黃金ETF——SPDR Gold
Shares黃金持有量減少0.608噸。與兩周前投機商（以投機盈利為目的而進入市場的機構）和商業機構（泛指套期保值的商業實體）的分歧明顯不同，上周投機商和商業機構的操作開始一致，無論是多單還是空單，都在減倉。上周（數據截至上周二）投機商的多單減少7406手，空單減少3285手，商業機構的多單減少4980手，空單減少5774手，相比之下，商業機構做空的主動性強于投機商。不過，上周小型投機者與機構的操作相反，多單增加了319手，空單減少了3008手。未來到底是機構還是小型投機者的眼光好還是拭目以待。
技術上來看，現貨金價上周曾多次嘗試挑戰60日均線的壓力均無功而返，現在看來，現貨黃金的上升勢頭已經衰退，不排除本輪調整再創新低甚至有試探上次調整低點1165美元的可能。
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