債強股弱，上半年國內股票基金投資者盡墨收場。債市上漲行情中，很多投資者都是看著股基“流血”，被動的隔岸相望。
　　一家財經網站調查顯示，上半年87%的基民虧損，盈利基民僅占5.6%。從基民品種選擇上看，選股票基金的投資者最多，占38%，而指數型與混合型基金的投資者占比均在24%左右。從虧損程度上看，166只標準股票型基金平均下跌18.5%，21只標準指數基金平均下跌26.4%，倉位靈活的43只混合型基金也下跌16.4%。
    盡管債券型基金上半年加權平均收益率為1.7%，但選擇債券基金和貨幣基金的投資者總共只占11%。上半年盈利的基民也大多潛伏在它們中。
　　對占市場大多數的偏股型基金投資者而言，雖然拿著不同的產品，但帶著同樣的盈利預期，也擁有相似的結局。一個不容置疑的事實是，盡管公募基金產品披著各式的名稱“外衣”，但這絲毫不改變一個心照不宣的現實，大家可以做同樣的全市場個股。
　　這并不能完全怪基金故意把契約規定做得太寬泛，或者不去遵守契約規定致使“風格漂移”。中國資本市場發展程度不夠完善，致使指數在大起大落的同時，各個分類板塊之間也上演著“升降機”行情。不論是從大中小盤分類，還是各個行業之間，比如它是藍籌風格、紅利風格或新興產業風格基金，按照契約規定投資，上半年都會落得慘敗。
　　但不堅持契約，投資同類個股的結構可能是同進同退。從上半年排名末端的基金的特點也不難發現，除了去年名聲“躁動”大量擴容的各類指數基金外，主動管理風格基金中的“紅利”、“優選”、“新經濟”和“泛沿海”等產品悉數上榜。
　　大跌面前，無人幸免。這些風格各異的產品業績不堪入目卻有著相似的投資邏輯或重倉股，或者是受累金融地產，或者就是踏錯新興產業類中小盤個股。那些抗跌的基金，在于倉位控制上做到了與市場逆反。對于廣大基金投資者來說，這又有何啟示呢？
　　其實這關乎基金投資選擇時看重的要素。回首年初，很多投資者的出發點，或者是持有去年業績較好的產品，或者從擇股的角度，從金融地產、新興產業這些要素出發，模糊地投資了看好這些板塊的基金。而未對基金管理人的操作習慣或風險控制能力做較好的把握。也就是說，在擇時困難的背景下，多數投資者押寶的基金管理人在擇股上也戰敗了。
　　研究發現，一只基金的業績表現最終與基金經理的能力，包括擇股能力與擇時能力有很強的相關性。擇股能力強的基金經理能買入價格低估的股票，賣出價格高估的股票，擇時能力強的基金經理能夠對市場的整體走勢進行預測。只有具有這兩種能力，基金經理才可能在任何市場中都獲得超額收益。
　　在基金營銷宣傳時，常會把爭取超額收益作為吸引購買的關鍵。但超額收益能力，不會因為輕而易舉的模擬數據得到證明。對于基民來說，把財富交給專家理財，不一定是更容易、更輕松。
　　不僅要深入研究基金經理的擇股、擇機能力，還得把不同基金經理間的這種能力進行對比。比如，不少投資者還會看基金經理的觀點與自己的擇股擇時市場判斷是否吻合，這跟投資個股難度大有相似的道理。看來，弱市中選對基金不如選對基金經理。