上周二，政府有關部門重申了第三套房信貸不放松的政策，地產股應聲下跌。從過往的市場經驗看，房地產板塊向來是“黑馬”輩出的搖籃，但也常常受政策調控拖累，大起大落，讓人既愛又恨。那么在今后的行情中，能否再將地產板塊納入投資視野？如果未來地產股有可能收益大于風險跑贏大盤，又應如何尋找其中潛伏的黑馬？
　　從行業特征看，房地產業處于與之相關的產業鏈最高端，具有相當的話語權。由于房地產業對經濟及就業等宏觀經濟指標的重要作用，因而也就決定了相關的房地產政策的制定具有一定難度與不確定性。從歷年來針對房地產市場的調控看，基本上奉行的是一種實用主義原則。政策的出臺往往取決于兩個因素，一是市場的泡沫程度，二是民眾對此的容忍程度。由此，人們看到的一個現象是，政策調控的階段性時緊時松的特征。再從房地產泡沫形成的利益機制看，廣為民眾所詬病的地方政府熱衷于推高地價傳導至房價的痼疾，或許不是一時半會兒所能解決的問題。
    之所以要不厭其煩地說說這些看上去與股票投資無關的話題，是希望股民朋友先了解一下有關影響股價的政策背景，這樣才能做到心中有數。說完了“自上而下”的形勢判斷后，那么如何在這一板塊中尋找到具有潛力的“黑馬”股？
　　首先，房地產公司的財務制度與傳統行業的財務制度有很大不同，其盈利水平很大程度上取決于項目的竣工銷售結算，因而具有了很大的彈性。上市公司是否愿意往里裝利潤，有可能取決于公司的短期利益目標。當有的地產公司需要增發新股時，為了能獲得較高的溢價，可以人為地將財務報表做得十分漂亮。而當增發完成后，一切皆回歸正常。對于這類公司要保持一份警惕，最好只關注一下增發前的左側交易機會，而不必為增發時公司所描繪的遠期愿景所迷惑。再有一種情況是，公司股權分置改革后，大部分公司股票仍處于待“解凍”狀態。如果這家公司還是民營企業，那么從邏輯上講，公司有做市值的動力，良好的業績支撐有助于公司股票解凍后獲得一個很好的溢價。第三種情況是，公司對高管人員實行股權激勵制度，其未來股票期權的行權價格還高于目前的市場價。如果是這種情況，理論上說，公司管理層有做業績的動力。
　　其次，房地產公司從某種程度上說，與資源類公司有相似之處。這幾年，鐵礦石價格暴漲，擁有自主礦山的鋼鐵企業頗受機構投資者的青睞。同理，對于房地產公司來說，其所擁有的土地儲備量是衡量它未來發展潛力的重要指標。那么，如何評估公司價值呢？建議投資者關注一下公司的每股權益土地面積的多寡。也就是說，用公司總的土地面積儲備量除以總股本，得出的每股所含的土地面積后，再大致匡算一下公司的拿地成本。得出這兩個數據后， 再來進行房地產板塊的股價橫向比較，就可找出價值相對被低估的股票了。以上的信息基本上都可從公司的公開信息中查尋到。當然，這項工作比較繁瑣，如果股民朋友能夠找到證券公司的相關行業研究報告，也許是條捷徑。
　　第三，房地產公司所開發的市場方向以及拿地的時點也有些講究。一般來說，主戰場著力于布局二、三線城市的上市公司，未來的前景或比較確定。這是因為，一線城市的房價、地價較受主流媒體的關注，因而也就成為了中央政府調控樓市的重點，而二三線城市往往因為房價基數低而被忽略。另外，上市公司拿地的時間最好是在房地產市場景氣度下行時拿的地，這是因為土地價格在樓市價格上漲時往往要比房價漲得快，而房價下跌時卻又比房價跌得猛。