下半年鋼企面臨困境

　　上半年滬深300指數下跌28.31%，鋼鐵行業指數下跌40.86%，當前對鋼鐵業下半年形勢的不看好基本已是券商共識。
　　東興證券給鋼鐵行業列出了三大不利因素：
　　首先，下半年鋼鐵需求將增速放緩，鋼鐵產量或下降。該券商發布的報告稱，上半年鋼鐵產量屢創新高，4月年化產量達到6.74億噸，但由于庫存過快上漲，再加上出口增加，表觀消費增速明顯低于產量的增長。隨著基建投資增速下降、房地產開工增速下降、汽車消費退潮、制造業低迷，鋼鐵需求增速將逐步下降，鋼鐵行業需求支撐力將減弱。
　　其次，出口政策或轉向，出口將下降。報告稱，上半年鋼鐵出口持續增加，但隨著國際鋼鐵產能利用率逐步提高，我國鋼鐵出口將面臨更多的挑戰。由于歐美等地區對我國采取反傾銷反補貼措施，再加上歐債危機影響，預計出口將會下降。
　　最后，鐵礦石不具備大漲的條件，但仍存在成本壓力。報告表示，隨著鋼鐵需求增速的下降和我國鐵礦石產量的大幅增加，進口鐵礦石將趨于平穩，同時鋼鐵行業盈利被大幅擠壓，鐵礦石不再具備大幅上漲的條件，但由于鐵礦石對外依存度仍然較高達到60%，鐵礦石的成本壓力在較長時間內繼續存在。
　　最終的結論就是：“鋼鐵周期向下，盈利下滑。”報告稱，鋼鐵需求增速下降，再加上鐵礦石年度定價的消失，鋼價沖高回落，而成本仍處高位，我國鋼鐵行業的盈利迅速被擠壓，鋼鐵行業周期向下，盈利繼續下滑。淘汰落后產能也不能改變整個行業的運行趨勢。

　　關注高彈性及低估值企業

　　但是，行業不看好不一定就沒有投資機會。數家券商都認為，當前行業已有超跌特點，可以考慮介入短線反彈。
　　西南證券就建議“關注高彈性及低估值企業。”該券商發布的報告稱，2010年6月28日至7月2日，滬深300指數下跌7.39%，鋼鐵類上市公司下跌5.92%，表現稍強于市場整體。二級市場股價經過前期充分調整后，目前板塊估值已進入歷史低位。不排除短期內跟隨市場繼續下行的可能性，但目前大部分個股估值已進入安全區域，市場反彈需求也較大。長期投資者可關注估值水平接近歷史低位的低風險個股；中短期投資者可關注彈性較大的個股。
　　東興證券也表示，目前鋼鐵板塊市凈率為1.3倍，而歷史最低為0.95倍左右，由于鋼鐵行業整體周期向下，仍沒有好的投資機會，維持鋼鐵行業“中性”評級。但如果出現房地產政策轉向、汽車消費再次騰飛、礦價上漲、鋼價上漲等積極信號，鋼鐵板塊可能會迎來新的投資機會。如果機會來臨可重點關注以下公司：八一鋼鐵、三鋼閩光、寶鋼、鞍鋼、新興鑄管和太鋼不銹。
　　持同樣觀點的還有東方證券。該券商發布的報告稱，從超跌反彈的角度來看，前期跌幅較多的公司PB估值已經具備安全邊際。如華菱鋼鐵、鞍鋼股份、寶鋼股份在行業觸底反彈時或有較好表現。
　　不過光大證券看法與前幾家券商不盡相同。其報告稱：“行業估值與歷史底部尚有較大距離。”報告表示，今年以來，鋼鐵的估值雖然已經大幅下降，但與歷史低點仍有較大距離。

　　關注特鋼及區域經濟受益公司

　　鋼鐵業還有其他兩類題材也可以關注，就是特鋼公司和受益區域經濟發展的公司。
　　愛建證券發布的報告表示，下半年具體投資策略可遵循以下思路：一類是特鋼行業，如大冶特鋼、中原特鋼等，另一類是受益于區域經濟大發展的公司如八一鋼鐵。
　　報告稱，特鋼行業盈利較普鋼行業更穩定。由于特鋼行業從生產工藝到產品用途與普通碳鋼都有著很大差別，因此普通碳鋼所面臨的諸如產能過剩、原材料價格上漲對特鋼而言，都不會構成太大的問題。而且特鋼產品具有良好市場前景，從過去幾年的情況看，特鋼產品即便有成本上漲壓力也能夠通過向下游提價轉移釋放，使毛利率繼續保持穩定。因此可以看到，在最近一年的走勢中，特鋼股票明顯要強于普鋼股票。下半年仍可關注特鋼類上市公司，如大冶特鋼、中原特鋼等。
　　區域經濟發展也將帶來一定機會。該券商報告表示，中期來看，到2015年新疆人均地區生產總值達到全國平均水平，城鄉居民收入和人均基本公共服務能力達到西部地區平均水平，基礎設施條件明顯改善，“十二五”期間新疆全社會固定資產投資規模將比“十一五”期間翻一番多；長期來看，到2020年，確保實現全面建設小康社會的奮斗目標，基本消除絕對貧困現象。預計中央會繼續加大對新疆地區的基礎設施投入，包括電網、鐵路、公路的建設和部分地區的住房改造。因此，未來幾年新疆地區的鋼材需求增速將大大高于國內平均水平，這將讓疆內唯一的鋼鐵公司——八一鋼鐵受益不少。
　　東方證券也表示，從結構看，具備產品優勢和區域優勢的鋼鐵公司，目前調整后的股價已經具有吸引力。重點推薦：大冶特鋼、八一鋼鐵、寶鋼股份。