作為目前兩市權重最大的板塊之一,銀行股板塊上半年不斷回落的走勢無疑成為了股指不斷下行的一大推手。根據Wind資訊的數據,截至6月30日,銀行股板塊的整體估值已然降至2010年動態市盈率10.01倍、市凈率1.99倍的水平,逼近歷史最低值,在如此低的估值水平背景下,下半年銀行股板塊究竟會繼續成為股指的“壓盤機”,還是會成為股指上行的“助推器”呢？
   
    利空因素有緩解

　　探究上半年銀行股下跌的原因,巨量的再融資需求、宏觀調控帶來的資產質量下降、不良率上升擔憂無疑是最為主要的原因。
　　目前,從銀行股板塊的融資需求來看,中行的400億元可轉債已經成功發行,交行、招行、興業銀行的配股也已完成,農行的IPO則正推進得如火如荼,預計將于7月中旬上市交易,而隨著農行IPO的塵埃落定,銀行股年初以來因資本充足率監管要求提高帶來的融資壓力已經釋放了絕大部分。
　　國泰君安證券銀行業分析師伍永剛認為,房價下跌30%以內對住房按揭貸款質量影響較小。至于房地產開發貸款,其實際風險也小于市場預期。經過2009年以來房地產市場的快速復蘇,房地產開發商現金流狀況良好,加上銀行2009年對房地產開發貸款仍保持了較高的準入門檻,開發貸在貸款余額中的占比從2008年末的8.22%降至2009年末的7.61%,風險敞口進一步減小。
　　至于地方政府融資平臺貸款,伍永剛認為,目前監管層出臺的相關要求重點在于及早進行風險排查和規范管理,從而有助于長期資產質量風險的化解。

　　下半年難言樂觀

　　盡管上半年制約銀行股上漲的融資壓力、宏觀調控影響等因素在下半年會有不同程度的影響,但這并不意味著下半年銀行股就能否極泰來,走出一波波瀾壯闊的行情,因為銀行股出現大行情的一些客觀條件在下半年并不具備。
　　申銀萬國證券銀行業分析師勵雅敏認為,在經濟不會出現二次探底的基本判斷下,銀行股目前的估值水平已經充分反映了投資者對經濟轉型、緊縮政策、再融資等作用于銀行股的不利因素。隨著中長期中國經濟的增長,目前的股價將是中長期的底部。不過,勵雅敏也指出,估值同時也是把雙刃劍,它在確定銀行板塊估值和股價中長期底部的同時,也勾勒出了現階段的頂部。
　　海通證券分析師佘閔華則表示,由于下半年經濟增速和CPI增速都可能會出現沖高回落,下半年央行加息可能性降低,銀行凈息差進一步回升的空間也隨之下降,但此前市場普遍預期年內存在加息的可能,因此下半年銀行股可能會存在一定的業績下調風險,這或許會對銀行股的走勢構成壓力。
　　伍永剛認為,一方面目前銀行業基本面向好,估值處于底部,股息率較高,負面因素已被充分挖掘,這在一定程度上封殺了銀行股下跌空間。不過,啟動銀行股上漲的時機依然不是很明朗。啟動銀行股升勢的契機主要在于調控力度的放松等。

　　機會在哪里

　　伍永剛建議,在個股選擇上,繼續注重成長性和金融創新兩條選股思路。成長性方向重點推薦深發展、南京、興業3家銀行,金融創新方向重點推薦浦發、民生、招行、交行、工行等滬深300權重股。國都證券則建議,從價值的角度選擇浦發、興業、民生、招商4家銀行;從成長性的角度選擇寧波銀行。
　　而在一位私募基金人士看來,除了上述較為常規的投資思路之外,同樣還可關注華夏銀行:一方面是其再融資采用向大股東定向增發的形式,對市場不構成實際壓力;二則大股東在花了巨資入股之后,肯定會對管理層有更高的要求,這將有助于改善經營管理;再加上德意志銀行的幫助,華夏銀行很可能會借著定向增發踏上業績改善的拐點。