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受國際金融環境以及偏空的基本面影響，大連豆粕價格自5月份以來持續下跌。大連豆粕M1101合約跌破2800元/噸，在2750元/噸暫獲支撐，M1009合約一度跌破2700元/噸支撐。盡管處于傳統豆粕消費旺季，但龐大的國內供應和疲軟的需求面，將繼續壓制豆粕價格的上行。
筆者對于國內豆粕主力合約收盤價和豆粕現貨均價近三年的數據跟蹤來看，國內豆粕主力合約相對于現貨一直處于貼水狀態，貼水常態在300元/噸以上，均值為490元/噸。截止到6月11日，大連豆粕M1101合約收盤價2752元/噸，全國豆粕現貨均價2750元/噸，期貨升水2元/噸，這在近3年的數據中僅出現過一次，屬于極小概率事件。
現貨價格低位震蕩，再加上終端市場整體采購意愿偏低，豆粕現貨價格已接三年來的低點。但進口大豆巨量集中到港和港口庫存處于較高水平，豆粕現貨價格仍存在進一步下行可能，目前沿海工廠6-7月合同提貨價格集中報在2700元/噸-2750元/噸。在豆粕現貨價格不能企穩止跌情況下，豆粕M1009和M1101合約均有下行要求。
今年美豆大豆播種進度，大豆生長率和優良率數據均處于正常水平，在傳統天氣炒作時間段，美豆市場缺乏可炒作的題材。美豆依舊處于積弱難返的狀態，這對國內豆粕價格的壓力顯而易見。
國內養殖業低迷未能得到改善，在巨大的供應壓力下，油廠處于去庫存化過程中。考慮到目前國內油廠基本處于虧損狀態限制豆粕的下方空間，按照豆粕成本和豆粕期貨基差分析，M1101期貨合理買入價位處于2600-2700之間。
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