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近來，包括成發科技、哈飛股份、洪都航空等多家航空航天系上市公司紛紛發布公告稱，公司控股股東承諾延緩減持2年-3年不等。繼三一重工樹起全流通后“承諾不減持”的標桿以來，上市公司的大非們作出鎖倉或增持承諾的已經超過20家。
中國股市持續下跌，使投資者信心遭受重創。許多人在討論如何救市問題，不僅救市所要采取的措施甚至就連救市本身，也面臨著激烈的爭議。在爭議中，股市不斷創出新低。無論監管層還是投資者，對市場未來都憂心忡忡。6月17日，第一批進行股改的三一重工率先打破了頹勢。三一重工承諾自6月19日起自愿繼續鎖定解禁股兩年。同時承諾，股價低于55.76元/股不通過二級市場減持。
自三一重工之后，陸續超過20家上市公司作出相類似的承諾，從設定“觸發價格”的公司定價來看，有7家公司的平均觸發價是其截至7月4日平均收盤價的2.17倍。百利電氣大股東天津液壓集團更是作出雙重的不減持承諾：每股稅后利潤不少于0.6元、公司股價不低于每股25元。
上市公司的不減持承諾，使得困擾中國A股的大小非減持壓力開始真正得到了緩解。這些上市公司的承諾，不僅在一定程度上打消了部分投資者的顧慮，也表露出對未來市場的信心和對自己公司發展前景的高度自信。許多人都承認這樣一個事實：中國資本市場不缺資金，而是缺少信心。而上市公司自己抬高減持門檻的承諾帶來的恰是信心的恢復。
也因此，中國股市在相關上市公司不減持承諾的支持下，拋壓減弱，跌勢減緩。上證綜指在6月18日（三一重工承諾不減持后的第一個交易日）到7月7日，基本上處在一個窄幅震蕩區間，呈現出明顯的企穩跡象。7月7日，滬深兩市除8只個股下跌，其余全部是上漲。上市公司自救的力量雖然還沒有燎原，但星星之火已經開始驅散寒意。那么，上市公司的這種自救行動能否成為中國股市的一次轉機？
上市公司自我抬高減持門檻的真正意義，在于把自己的利益再次牢牢地跟普通投資者捆綁在一起，構成一個完整的利益共同體。但是，這種利益同向性關系的重塑，依然只是局限在作出不減持承諾的上市公司，還有更多的上市公司并未作出類似承諾。不僅如此，有的上市公司仍然在急切地選擇減持，在股市跌至悲觀地步的情況下，這種減持進一步拓展了股價的下行空間——至少，從那些積極減持的上市公司的股價表現來看是如此。
所以，上市公司能夠自救成功，給股市帶來徹底的轉機，取決于自我抬高減持門檻的上市公司的數量和實力。筆者認為，在目前投資者信心仍然比較脆弱的今天，監管層或可以通過某種鼓勵或暗示，促使更多的上市公司主動自抬減持門檻，這遠比硬性地限制減持的規定更有效果。實際上，在大小非限售股解禁之后，由于限制性規定牽涉到對原有既定規則的改變，即使上市公司違規減持，有關部門也難以對其作出嚴厲的處罰。在這種情況下，遠不如充分利用上市公司的自覺，鼓勵其主動不減持來重塑市場信心。
要做到這一點，可以更好地發揮國企類上市公司的作用。國有股是國家控制重點行業與重點企業的重要戰略資源，很多國有股根本就不能減持，既然如此，倒不如明確作出不減持承諾，將其變為重塑投資者信心的重要力量。然后，再以此為中心，逐漸擴大自抬減持門檻的上市公司數量，以點帶面，為整個仍顯脆弱的資本市場注入一股強勁的信心。倘若做到這一點，中國股市有可能改變頹勢，迎來一次重要轉機。 |