2010年下半年，世界經(jīng)濟(jì)是繼續(xù)復(fù)蘇，還是開始二次探底？筆者對此的看法是：將是二次探底的開始，盡管真正的底部可能在未來兩三年才出現(xiàn)，但增長的曲線會從下半年開始下探。
　　2009年開始的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是一個“偽復(fù)蘇”。本質(zhì)上，它是一個貨幣或財政的刺激性復(fù)蘇，即是一個貨幣現(xiàn)象而不是經(jīng)濟(jì)肌體重新恢復(fù)健康的結(jié)果。在第一輪危機(jī)爆發(fā)的時候，政府扮演了拯救者，其手段是發(fā)巨量的國債，印天量的鈔票。現(xiàn)在，還能用印更多鈔票的方式解決因印鈔票而形成的主權(quán)債務(wù)危機(jī)，即飲鴆止渴嗎？
　　這一輪經(jīng)濟(jì)基本增長動力的萎縮，是全球性貧富嚴(yán)重分化造成的。當(dāng)真正需求和幻想需求先后萎靡，市場化的投資也必然隨之收縮。政府強制性投資也只能是事倍功半，收效日低，而巨大的投資又會不斷增添政府債務(wù)的危機(jī)。
　　無論是美元勢力通過匯率危機(jī)向歐元區(qū)轉(zhuǎn)嫁危機(jī)，還是逼迫中國購買大量的美國國債而轉(zhuǎn)嫁救市成本，轉(zhuǎn)嫁和反抗都會使得國際金融貿(mào)易關(guān)系日益緊張，會使得經(jīng)濟(jì)增長的另一個引擎——國際貿(mào)易的萎縮難以避免。
　　與此同時，由于主權(quán)債務(wù)危機(jī)的發(fā)生和蔓延，越來越多的投資者對紙幣失去信心，他們會將更多的資金投資大宗商品和黃金，極端的會購買實物黃金存在家中。這會使金融流動性大大萎縮；而大宗商品的漲價又會使通貨膨脹更加嚴(yán)重，特別是石油價格的上漲，又會使國際貿(mào)易成本更高昂，進(jìn)一步收縮國際貿(mào)易。
　　未來兩三年，全球經(jīng)濟(jì)的二次探底與紙幣危機(jī)的爆發(fā)應(yīng)該沒有懸念，主要的懸念是各國紙幣危機(jī)爆發(fā)的先后次序，這將決定投資者的投資節(jié)奏和輸贏。 （本欄目稿件只反映作者個人觀點，不代表本報立場）