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在日前《經濟參考報》記者對蒙代爾的專訪中，他對全球信用評級體系作了自己的闡述。
《經濟參考報》：您曾經說過“對資本市場來說，建立一個獨立、有效、公正的信用評級機構是至關重要的”，目前以美國穆迪、標準普爾、惠譽三大評級機構為主體的國際信用評級體系是不是“獨立、有效、公正”的信用評級機構？為什么這么說？
蒙代爾：首先，我們要知道，目前的信用評級體系已經運行了上百年，穆迪成立最早，然后是標準普爾成立，它們在歷史中都扮演了重要的角色。但是，在目前這個時期，它們都犯了一些重要的錯誤。有一部分它們犯的錯誤和匯率的波動有關系，這次危機起源于房貸市場，但是美元的波動和泛濫加劇了這次危機，使它變得更糟。
值得注意的是，這里還有一個延伸出來的問題，那就是這些評級機構也給歐洲的主權債務作評估。這些有著很多債務的國家，比如意大利或是希臘，它們的問題應該更早的被這些評級機構指出，但事實上卻沒有。
《經濟參考報》：三大信用評級機構在此次全球金融危機和正在發生的歐洲主權債務危機中扮演了什么角色？為什么這么多人站出來指責這些評級機構？
蒙代爾：全球金融危機最主要的問題還是在于“借貸太容易”，銀行允許沒有支付能力的人貸款買房，而這些資產又被證券化，因此真正的問題在于資產證券化。
但是，追根溯源，問題還是來自于美國2001年互聯網泡沫破滅后的衰退，那時的貨幣政策太寬松，美元幣值太低，而房地產價格卻一直上漲，房價最終在2006年達到頂峰。當然，金融危機發展到最嚴重的時候是以雷曼兄弟的破產為標志，而后是在技術上已經破產的房利美和房地美被政府接管。再后來，美聯儲為解決危機，釋放了大量的流動性。
當然，正如這三大評級機構的CEO所言，他們曾經在危機中作了一些“不好”的事情，它們的評級也受到了一些抨擊。三大評級機構可能會為了得到更多的業務，而給予一些公司比較高的評級，這是一種品質惡劣的行為。我不知道它們的這種行為是否和腐敗有關，但是這是一種低劣的評級行為。
為什么這么大的評級公司能夠犯這么大的錯誤？這些錯誤究竟是怎么來的呢？第一，它們對房地產市場有一些過分樂觀的估計和評論；第二，對一些按揭為基礎的債券，比如CDO，還有一些衍生工具的復雜性沒有估計得那么充分；第三，對在MBS和CDO后面的借款人的信用程度了解得也不全面。
《經濟參考報》：您對改革目前的信用評級體系有何建議？
蒙代爾：這三大評級機構的CEO表示，他們在未來不會再做“不好”的事情了。我相信他們的承諾，但是這個評級體系確實需要改進，我們在未來也不能再完全依賴于這三大評級機構。
我們需要一個更為完善的系統。但是我也想說，我們不能放棄過去的系統。拿穆迪舉例，它給全球13萬家公司做評級。而穆迪、標準普爾和惠譽總體占領了全球評級市場95%以上的市場份額。這三大評級機構享有規模效應，它們的信息庫非常龐大，所以我們不是要拋棄它們，我們需要的只是“改革”它們，使這個體系更好。
我們也需要一個更好的監管體制。我想說的是，評級機構的問題不僅僅是美國證券交易委員會(SEC)的問題，它也是個全球性的問題，我提議建立一個全球性的債務評級監管系統(Debt Rating Authority)，而20國峰會(G20)應該考慮在這方面發揮應有作用。而中國，它也需要在這個系統中發揮更大的作用，使它得到更好的體制安排。
另外，從最近40年、哪怕延長至50年或100年來看，匯率的波動和不穩定也會對經濟體各方面產生重大作用。而對于匯率的不穩定對整個經濟帶來的負面影響，評級機構有的時候并沒有給予足夠的重視。因此，也應把匯率因素納入到評級的體系中。
最后，也許我們需要研究出一個更好的對評級機構的支付方式。如果評級機構需要更多的收入來源，是不是可以考慮再開發一些新的，比如使用公共收入來支付他們的工作。與此同時，應該限制它們使之不能完全被政府控制和主導，因為如果這樣的話，容易產生腐敗的問題。
《經濟參考報》：歐盟已開始醞釀建立本土評級機構。今年5月13日，您在中國國家行政學院所做的關于“中國的貨幣政策和世界貨幣體系”的主題演講中提出“中國應該加強本土信用評級機構的發展”，您認為中國應該如何發展自己的信用評級機構？
蒙代爾：中國的經濟發展很快，但是中國的金融體系的發展卻與之不匹配，我覺得這和政府在這個領域的一些限制有關。
中國信用評級發展的歷史不長，所以，在發展的初始階段，我認為，中國公司可以與國際三大評級機構結成伙伴，因為他們擁有非常多的資源和信息。如果中國公司完全只依靠自己的話，可能會非常費時間和費精力，所以，我們應該利用三大評級機構的這些資源。
我要強調的是，中國不能只發展政府自己的評級機構，特別是用政府的評級標準給政府的企業評級，這樣就是給市場一個獨裁的體系，應該允許一些反對的聲音和競爭者的出現。
《經濟參考報》：您對目前全球主要經濟體的評級如何看？
蒙代爾：中國現在主權債務評級應該是上升的，因為中國主權債務本身占GDP比重就低。中國主權債務評級在1992年被評為BBB；2006年中國主權債務評級從A-升為A，到2008年是A+。
在這兩年的時間中，中國主權債務評級是上升的趨勢，而美國目前雖然是AAA的評級，但是也許在未來兩三年過程中，這兩個國家的主權債務的評級會匯合在某一個點上。 |