誰掌握了內(nèi)幕？

　　“伴隨中國證券市場成長的二十年，內(nèi)幕交易就像一顆毒瘤，總是去之而不盡，讓我們對這個市場既愛又恨。”搜狐網(wǎng)博主張立棟表示，許多并購重組股票在二級市場上都有相似的表現(xiàn)--前期低迷，其后開始慢慢復蘇，股價底部不斷抬升，也正是一些重組信息少量外溢的結果，而當信息外泄問題嚴重時，就會出現(xiàn)暴漲，管理層見此情況緊急停牌為時已晚。
　　張立棟進一步指出，所謂的“內(nèi)幕”，無非是一個信息鏈條的問題。在當下的股票市場，靚麗的財報并不是最大的利好，而只有并購重組這樣的重大資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，甚至是"起死回生"的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移才是真正的利好。這些事情，從啟動到完成，鏈條可是不短。
　　誰掌握了內(nèi)幕？張立棟分析道，這個信息鏈條一頭是牽著上市公司，另一頭則牽著是監(jiān)管層。此外，還有標的公司的高管、律師、會計師、審計、券商、政府相關部門等中間環(huán)節(jié)。如此復雜的信息鏈條，再加上并不短暫的往返審批周期，任何一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題都將對整個市場構成重大威脅。

　　監(jiān)管部門權力過大

　　與內(nèi)幕交易泛濫有直接關系的監(jiān)管部門成為眾矢之的。
　　新浪網(wǎng)博主曹中銘寫道：“當前的A股市場，上市公司股價異動如家常便飯地發(fā)生著，年報披露前夕、重大事項公告前夕幾乎都可以看到類似現(xiàn)象的出現(xiàn)，問題的根本其實還在于市場監(jiān)管的缺失與缺位。也正因為如此，內(nèi)幕交易等違規(guī)現(xiàn)象才大面積地發(fā)生著。”網(wǎng)友“wxq3149”呼吁監(jiān)管部門"拿出點力度來，拿出點時間來，也拿出點誠意來"把真相弄個水落石出。
　　有網(wǎng)友分析認為，監(jiān)管部門“權力過大”導致內(nèi)幕交易屢禁不絕。
　　證監(jiān)會的權力究竟有多大？財經(jīng)網(wǎng)博主陳和午列舉兩則舊聞以證明。
　　一是證監(jiān)會系統(tǒng)官員們在腐敗路程中的前赴后繼。據(jù)悉，發(fā)行部和上市部是證監(jiān)會涉案官員最多的兩個部門。例如，此前沸沸揚揚的"王益案"抖出的黑幕，就牽涉金融市場中銀行、證券公司、上市公司等多個層面；二是證監(jiān)會官員近水樓臺忙下海發(fā)財。在社會輿論壓力下，2009年11月，證監(jiān)會不得不出臺"證監(jiān)會領導人員離職后3年內(nèi)不得到基金公司、證券公司等監(jiān)管對象中任職"的規(guī)定，但這一紙禁令能否阻擋證監(jiān)會官員的暗渡陳倉并不樂觀。
　　陳和午表示，歷年來嚴打內(nèi)幕交易都是證監(jiān)會工作的重中之重，但監(jiān)管部門自身的權力如此集中，要去打掉自家的“老鼠”又談何容易？他指出，市場化是證券市場改革的方向，監(jiān)管部門應在監(jiān)管制度和權力分配改革上搞點實實在在的改革，認清自身的權力邊界。惟有如此，打擊內(nèi)幕交易才有希望。

　　以“舉證責任倒置”取代“民舉官究”

　　從法律層面上看，舉證困難成為內(nèi)幕交易難以遏制的一大絆腳石。目前，我國刑法對于內(nèi)幕交易罪采取無罪推定原則，舉證責任在偵查機關。網(wǎng)友呼吁以"舉證責任倒置"取代"民舉官究"。
　　新浪網(wǎng)博主蔣悅音稱：“實施和參與證券犯罪的大多數(shù)屬于專業(yè)化程度非常高的專業(yè)人士，而且很多都是看著年輕的中國證券市場一起長大的，對于其中的法律空當和制度空當可謂是了如指掌，如何在現(xiàn)有的法律環(huán)境下最大可能‘低風險、低成本’作案對于其中的一些人來說并非難事。換言之，當前的非舉證倒置現(xiàn)實已經(jīng)成為相關證券違法違規(guī)受害者維權索賠的最大障礙�！�
　　張立棟指出：“內(nèi)幕交易非常難以認定和取證。其實，‘有難度’的取證問題在成熟市場上也同樣存在，只不過，他們把監(jiān)管的責任下放到了所有市場參與者，特別是，他們的‘辯方舉證’規(guī)則從根源上給內(nèi)幕交易者壓力。也就是說，在被認定存在內(nèi)幕交易且缺乏確實證據(jù)的條件下，監(jiān)管部門要求被懷疑者證明自己的清白，如若辯方無法證明清白，就將承擔法律責任。該方法的效果要遠遠好于‘民舉官究，自上而下’的監(jiān)管方式�！�