面對目前創業板公司估值畸高、風險巨大的現實，部分基金公司仍然擋不住短期利益的誘惑。從今年一季度開始，銀華系旗下的多只基金大舉介入創業板個股，包括神州泰岳、華誼兄弟、華測檢測等創業板股票的前十大流通股股東中，均有多家銀華系基金赫然在列。
　　在接受《經濟參考報》記者采訪時，中國證監會基金監管部相關負責人表示，基金公司以集團作戰的方式瘋狂掃貨創業板，這種族群押寶式的投資路徑顯示出一定的非理性特征，已經引起監管層的關注和警惕。
　　截止到目前，在已公布的創業板企業十大流通股東名單當中，神州泰岳、華誼兄弟以及華測檢測等三家明星創業板企業最受機構的追捧。而在這些機構當中，銀華系基金表現最為“亮眼”。
　　根據記者的粗略統計，銀華旗下共有6只基金入駐神州泰岳前十大流通股股東名單，共持有517.22萬股，占流通股比16.36%；5只基金入駐華誼兄弟前十大流通股股東名單，共持有583.94萬股，占流通股比13.91%；3只基金入駐華測檢測前十大流通股股東名單，共持有265.71萬股，占流通股比12.65%。
　　更為“巧合”的是，在神州泰岳、華誼兄弟、華測檢測三家創業板股票中，銀華系基金均居前十名無限售條件股東中的第一位置：其中，銀華基金管理公司投資管理部總監陸文俊管理的銀華核心價值優選對神州泰岳和華誼兄弟的持股量“雙第一”，持股神州泰岳達162.5萬股，占其流通股5.14%，持股華誼兄弟397.60萬股，占其流通股達9.47%。
　　業內人士對此分析，2009年底銀華基金公司各基金的年報中并未見到神州泰岳的身影，而當時神州泰岳單個持股量最大的流通股股東不到25.68萬股，在流通股占比1.02%。顯然，銀華基金大舉買入神州泰岳是在今年一季度。而銀華系公司對華誼兄弟、華測檢測等創業板股票的買入時點也大致如此。
　　對此，研究機構及業界人士均表示，基金如此大規模屯兵創業板，將會帶來包括估值、政策及客戶等多方面的風險。據分析，創業板上市公司大多處于創業期，存在規模小、抵御風險能力差、業務模式缺乏持續經營考驗以及管理者運營經驗相對不足等問題，這些問題都將使創業板上市公司面臨業績大幅波動的風險，基金大舉介入可能并不合適。
　　就市場關注度頗高的神州泰岳來說，自從2009年10月30日登陸創業板后，神州泰岳一直以股價虛高飽受詬病，今年2月，股價已達100多元的神州泰岳再度飆升，迅速超越貴州茅臺成為中國股市第一高價股，甚至一度登上200元高位。知名財經評論人士皮海洲曾表示，神州泰岳是家挺不起腰桿的駝背企業，因為2009年神州泰岳依靠飛信所獲收入占到主營收入61%，且合同風險巨大。
　　“最大的問題是，神州泰岳的高成長性存在重大的不確定性。雖然該公司所經營的飛信業務被市場看好，但飛信業務本身是屬于中國移動的，神州泰岳扮演的只是飛信業務的‘保姆’角色。而‘保姆’沒有終身制，中國移動可以將飛信業務的運營維護工作給神州泰岳來做，也可以給別的公司來做。”皮海州說。
　　面對市場的諸多質疑，陸文俊在接受媒體采訪時稱，銀華基金集中投資神州泰岳是因為看好未來新經濟將成為帶動經濟發展的新力量的大格局。對于神州泰岳的高估值，陸文俊認為，從靜態的估值來看，神州泰岳目前估值比較高，但他認為其短期的高市盈率會很快地被盈利的高速增長所消化。因此，不能光看靜態市盈率。
　　對此，專家們普遍表示，創業板上市公司由于成長性較好，可以“享受”較高的估值，但部分公司的估值已遠遠偏離正常的水平。在此情況下，基金公司仍對其高調介入，當警惕這些基金公司從價值投資的中流砥柱變成市場投機的樣板。
　　在題為《創業板“隕落”》的投資報告中，東海證券研究所分析師董高峰作出判斷，目前隨著中小盤股的不斷上漲，風險正在不斷累積。大部分個股已在一定程度上反映甚至透支了未來的成長預期，泡沫隨時都可能會破滅。
　　在接受《經濟參考報》記者采訪時，中國證監會基金監管部相關負責人坦陳，部分基金公司對創業板公司的炒作，已經引起了監管層的關注。“機構參與對創業板公司的炒作，本質上不會創造價值，只能是助長泡沫的形成。而在風險來臨的時候，這些基金公司又會比‘誰跑得更快’。”這位負責人說。
　　他同時透露，針對基金買入創業板股票，管理層此前對其窗口指導主要在交易所方面，要求基金公司謹慎參與對創業板股票的操作。目前，管理層已經加大了對異常情況的跟蹤力度，包括盤中監控等成為重點。