自3月份以來，房地產一直處在輿論的焦點位置，首先是“兩會”上被普遍關注，隨后是北京出現幾起地王事件，再后是國資委出臺政策讓主業非房地產的央企退出房地產行業，但與此同時，全國房價出現加速上漲。
　　從國家統計局公布的數據看，今年第一季度全國平均房價環比上漲了6.9%，較2009年全年銷售均價上漲10.6%。
　　需要關注的是，這是在今年1月份國務院出臺房地產調控政策之后的漲幅，表明國務院在幾個月之前出臺的房地產調控政策基本上沒有起到作用。
　　現在我們應該反思，為什么自2004年以后政府調控房地產的效果越來越差，作用時間越來越短，2005年出臺“國八條”后，作用時效持續了半年左右，2006年出臺“國六條”后，政策效果只維持了兩個月，于是，老百姓有句戲稱“房價越調越漲”。
　　在房地產調控過程中政府的權威正在逐漸喪失，從一定意義上說，這比房價本身更值得重視。老百姓能看到，政治家不可能熟視無睹。這恐怕是4月14日之后每天都出臺有關房地產調控政策的主要原因吧。
　　從經濟的角度看，只有房價下跌居民消費占GDP的比重才能上升，內需才能逐步上升，在出口增長受阻，全球貿易保護逐漸盛行的背景下，任其房價上漲無異于經濟自殘。
　　總之，這次“狼”應該真的來了，房價可能進入一個較長時期的下跌過程。如果房價真的進入熊市，影響的不僅是房地產市場，股市將首當其沖。
　　從4月19日的股市表現看，除了地產股大幅度下跌之外，銀行股的下跌十分醒目，地產指數跌8.3%，而金融指數跌7.5%，二者成為領跌的主力。
　　有人不禁要問，對房地產的調控為什么會傷及銀行呢？從2009年的信貸井噴過程就可以找到答案。在2009年新增的信貸中，房地產貸款占兩成多，地方融資平臺占五成左右。而地方政府的融資平臺很多是沒有現金流的公司，還款資金來源只能依靠土地出讓收入，如果房地產陷入不景氣，這些信貸資產的質量就要打折扣了。根據有關部門的統計，融資平臺的貸款已經超過10萬億，而2009年地方財政收入僅3萬億左右，負債超過收入的好幾倍，每年的利息支出就達4000多億，每年1萬多億的土地出讓收入能夠讓這些負債的風險暫時掩蓋起來。如果沒有土地收入的增長，這些資金的周轉就成為巨大的問題，地方財政的風險一觸即發，最終會演變成為銀行的風險。
　　2009年底以來，藍籌股崛起的聲浪此起彼伏，而市盈率最低的銀行股卻一直蟄伏不動，投資者對其中的風險其實早已洞察明晰了，只是找不到做空的機會，如今，股指期貨推出，做空不僅有了工具，而且有了杠桿，金融、地產聯袂宣泄而下就不足為怪了。
　　按照筆者的估計，這次房地產的調控不僅會導致房地產價格的拐點，而且會結束2009年以來的股市反彈，股市將重新進入下降通道。