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到目前為止，股指期貨的準(zhǔn)備工作已接近收官階段，首次股指期貨系統(tǒng)全市場(chǎng)聯(lián)網(wǎng)測(cè)試已經(jīng)結(jié)束。記者從多家商業(yè)銀行獲悉，這些銀行短期內(nèi)暫時(shí)不做股指期貨市場(chǎng)特別結(jié)算會(huì)員業(yè)務(wù)。
銀行無(wú)緣股指期貨市場(chǎng)
據(jù)了解，中國(guó)金融期貨交易所(以下簡(jiǎn)稱“中金所”)目前的會(huì)員有111家，其中全面結(jié)算會(huì)員15家、交易結(jié)算會(huì)員61家、交易會(huì)員35家。
依據(jù)相關(guān)規(guī)定，中金所的會(huì)員分為全面結(jié)算會(huì)員、特別結(jié)算會(huì)員、交易結(jié)算會(huì)員和交易會(huì)員，前三類會(huì)員擁有結(jié)算資格，為結(jié)算會(huì)員。其中交易結(jié)算會(huì)員只能為其客戶辦理結(jié)算、交割業(yè)務(wù)，不具有與交易所進(jìn)行結(jié)算的資格。而交易會(huì)員作為非結(jié)算會(huì)員則不具備結(jié)算資格，必須通過(guò)全面結(jié)算會(huì)員或特別結(jié)算會(huì)員進(jìn)行結(jié)算。
商業(yè)銀行可以申請(qǐng)為特別結(jié)算會(huì)員，這類會(huì)員可以為非結(jié)算會(huì)員辦理結(jié)算交割業(yè)務(wù)，但只做結(jié)算不參與交易。目前在國(guó)內(nèi)銀行中，工行、農(nóng)行、中行、建行和交行5家銀行可以開(kāi)展股指期貨資金托管業(yè)務(wù)(即第三方存管)，但特別結(jié)算會(huì)員目前還是空缺。
業(yè)內(nèi)人士表示，商業(yè)銀行暫時(shí)不參與股指期貨，除了目前分類監(jiān)管方面的一些法規(guī)限制外，銀行作為特別結(jié)算會(huì)員的無(wú)限風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任也是顧慮之一。“在理論上，銀行作為特別結(jié)算會(huì)員將要防范客戶穿倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也可能還會(huì)為客戶的交易提供擔(dān)保，但銀行的收益則主要來(lái)自于結(jié)算的收費(fèi)，風(fēng)險(xiǎn)與收益并不匹配。”業(yè)內(nèi)人士說(shuō)。
銀行或成立子公司規(guī)避結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)
“即使沒(méi)有商業(yè)銀行做特別結(jié)算會(huì)員，現(xiàn)在中金所的結(jié)構(gòu)也是完善的，有全面結(jié)算會(huì)員可以給交易會(huì)員做結(jié)算。銀行暫時(shí)不參與，對(duì)中金所的開(kāi)戶沒(méi)有影響。”中金所總經(jīng)理朱玉辰如此表示。
根據(jù)中金所的相關(guān)規(guī)定，“結(jié)算會(huì)員對(duì)其受托交易會(huì)員的期貨交易承擔(dān)履約責(zé)任，交易會(huì)員無(wú)法履約時(shí)，結(jié)算會(huì)員應(yīng)當(dāng)代為履約”。這就意味著，交易會(huì)員在期貨交易中違約時(shí)，結(jié)算會(huì)員應(yīng)當(dāng)先以該交易會(huì)員的保證金承擔(dān)其違約責(zé)任；保證金不足的，結(jié)算會(huì)員應(yīng)當(dāng)以風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金和自有資金代為承擔(dān)違約責(zé)任。
根據(jù)多數(shù)業(yè)內(nèi)人士的分析，銀行缺席股指期貨特別結(jié)算業(yè)務(wù)只是暫時(shí)的。對(duì)此，朱玉辰也曾透露，商業(yè)銀行參與股指期貨特別結(jié)算的問(wèn)題，銀監(jiān)會(huì)正在研究之中。
同時(shí)有消息稱，商業(yè)銀行或?qū)⒊闪ⅹ?dú)立子公司參與股指期貨特別結(jié)算業(yè)務(wù)。考慮到股指期貨特別結(jié)算業(yè)務(wù)可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管層的思路是，讓有意參與股指期貨特別結(jié)算業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行，成立獨(dú)立的子公司來(lái)負(fù)責(zé)此項(xiàng)業(yè)務(wù)，主要目的是為了防范萬(wàn)一出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)后，不會(huì)波及商業(yè)銀行本身。監(jiān)管層鼓勵(lì)銀行參與股指期貨特別結(jié)算，但需要注意對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制。
期貨公司將啟動(dòng)新一輪增值擴(kuò)股潮
銀行對(duì)股指期貨這一新創(chuàng)新業(yè)務(wù)的暫時(shí)缺席，為很多期貨公司帶來(lái)了機(jī)遇和壓力雙重影響。一方面，包括基金、券商以及QFII等重量級(jí)機(jī)構(gòu)投資者的結(jié)算業(yè)務(wù)將主要由期貨公司承擔(dān)，增加了期貨公司尤其是中金所全面結(jié)算會(huì)員的結(jié)算“蛋糕”；同時(shí)，大型機(jī)構(gòu)的陸續(xù)參與也對(duì)期貨公司自身的資本金要求提出了更高的標(biāo)準(zhǔn)，出于風(fēng)險(xiǎn)控制的要求很可能推動(dòng)期貨公司啟動(dòng)新一輪增資擴(kuò)股潮。
按照目前的監(jiān)管規(guī)定，為了防范風(fēng)險(xiǎn)，參與股指期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的期貨公司，注冊(cè)資本金要求不得低于客戶保證金的6%，其中警戒線為6%的1.2倍即7.2%。這意味著，如果期貨公司希望擁有1億元客戶保證金，必須先把自己的注冊(cè)資本金補(bǔ)足到720萬(wàn)元以上，而根據(jù)證監(jiān)會(huì)規(guī)定，期貨公司的注冊(cè)資本金為凈資本，即非流動(dòng)資金。
上海一期貨公司總經(jīng)理告訴記者，目前，國(guó)內(nèi)注冊(cè)資本金最大的期貨公司資本金為6億元，其能夠覆蓋的最高客戶保證金也僅為80億元左右。“而對(duì)于大多數(shù)注冊(cè)資本在1億元左右的期貨公司，其能夠覆蓋的客戶保證金規(guī)模將更少，期貨公司不可避免將面臨增加資本金的要求。” | 