“我不認為現在只是通貨膨脹預期，實際上已經是化解現實結構性膨脹的問題了。”采訪中，全國人大財經委副主任委員尹中卿為《瞭望》新聞周刊分析說，國際金融危機爆發以來，適度寬松的貨幣政策為拉動我國經濟回升提供了有力的金融支持，同時也對結構性通貨膨脹預期奠定了堅實的貨幣基礎。

　　四大通脹因素“碰頭”

　　大幅度投放貨幣和天量貸款所產生的流動性對物價的影響，不僅表現在被CPI和PPI所覆蓋的普通商品價格上，而且也表現在以股票價格和房地產價格為主的資產價格飆升上。就房地產市場來說，2009年各地“地王”屢創新高，全國土地出讓金達到1.5萬億元以上，部分城市房價快速攀升，有的城市幾近翻番；就資本市場來說，2009年證券股票交易額同比增長將近一倍，上證指數從1700點一度突破3400點，上漲80%以上。
　　在他看來，由于特殊國情，雖然不能用部分城市房價以偏概全，但房地產市場過快飆升表明部分城市房地產市場出現大量投機和價格泡沫已是不爭的事實。股票暴漲暴跌也表明正是資產價格泡沫導致股市缺乏堅實依托，“這次國際金融危機說明，資產價格上漲是造成通脹預期的重要推動力，樓市和股市價格飆升，勢必導致虛擬資本過度增長，投機交易持續膨脹，造成社會經濟的虛假繁榮。”
　　“流動性過剩、資產價格飆升、居民必需消費品價格上行、輸入型通脹等四大因素，有可能導致比較嚴重的結構性通貨膨脹。”尹中卿認為，在新的一年里，不僅要關注居民必需消費品漲價、輸入型通脹以及PPI和CPI上行壓力，更要關注資產價格泡沫，管理好通貨膨脹預期，及時化解結構性通貨膨脹風險。

　　資產價格泡沫是關鍵推手

　　這次國際金融危機說明，資產價格上漲是造成通脹預期的重要推動力，樓市和股市價格飆升，勢必催生資產泡沫。
　　現在，人們談論最多的就是通脹是否來臨。很多人認為許多行業產能過剩、農業連續豐收，國際糧價處于低位，斷定我國不會發生明顯的、劇烈的通貨膨脹。但尹中卿強調，要清醒地看到，“這并不意味著可以輕視居民必需消費品價格寬幅上行壓力。”　
　　實際上，目前許多資源類產品和公用事業服務價格還沒有到位，連續的強降雪和低溫天氣也會影響到食品價格。前段時間在部分城市出現的“瘋狂”大蒜、“天價”辣椒，以及玉米、食用油價格的“節節攀升”，表明居民必需消費品也會出現結構性漲價。
　　由于我國經濟增長已接近兩位數，支撐經濟增長的供給要素并不能齊頭并進地同時滿足高增長的需要，我國經濟會不時因為某些資源和某些產品供給不足從而價格上升，進而推高價格總水平。如果出現某些影響農副產品生產因素，在流動性非常充足的背景下，很可能演變為農副產品價格迅速上漲。
　　“有些專家宣稱，可以通過口頭上拒不承認來壓低通脹預期，但我想老百姓現在對于物價波動心里都是很清楚的，不在于政策制定者說有沒有，而在于老百姓都在感受通脹的存在。”尹中卿在基層調研的結論是，“通脹是現實的而不僅僅是預期，它在后危機階段的特點是結構性的，如果不及時解決就可能演化成全面的通貨膨脹，從低強度的通貨膨脹演化成高強度的通貨膨脹。”

　　如何管理結構性通脹

　　尹中卿為本刊記者提出了自己的政策建議：一要繼續管理好通脹預期。應對未來可能來臨的通脹給予高度關注，通過宏觀調控讓公眾相信，未來不會出現明顯的、全面的、高強度的通貨膨脹。在通脹即將到來時，將它的危害減到最小。
　　二要搞好動態調整，在政策方面作一些更加靈活、謹慎的漸進式調整，使政策顯得更穩健。通過擴大優質資產供給的方式，讓大量的資金能夠有較好的投資去處。密切關注和監測國際主要貨幣匯率、初級產品價格變化，有效防范宏觀經濟風險。
　　三要抑制資產價格過度膨脹。通過適度提高銀行資本充足率、增加股票保證金交易限制、提高非保障性住房抵押貸款條件、實行差別化利率調整等政策工具，對2010年可能出現的資產價格暴漲進行制約。　
　　四要推進新一輪住房改革。借鑒其他國家和地區的經驗，政府直接參與開發一級市場，給那些有工作但是沒有能力購買房子的居民提供住房；對第二套以上的帶有投資和投機性的個人住房按揭貸款實行有效的風險控制。通過稅收杠桿調節二級市場投資，平抑房價。

(摘自3月8日《瞭望》周刊)