經濟參考報

FDI持續回暖或促熱錢加速流入

2010-01-27 作者:記者楊溢仁　有之炘/上海報道來源:經濟參考報

根據中國商務部的統計，2009年1月-12月中國累計實際外商直接投資(FDI)為900.3億美元，同比下降2.6%，明顯高于市場在2009年初的普遍預期。分析人士認為，外商直接投資表現優于預期，主要是因為2009年四季度其迅速反彈及在美元貶值、人民幣升值的預期下熱錢可借助外商直接投資渠道流入。預計2010年上半年外商直接投資將保持增長勢頭。
　　安邦咨詢分析師指出，此前數月我國月度FDI基本維持在70億美元左右的規模，而2009年12月外商直接投資規模的突然跳升，表明外資仍在加速投資中國，其中有相當大的規模是通過虛假貿易等途徑涌入的熱錢。
　　中國科學院金融工程與風險管理研究中心副主任、星展銀行(中國)有限公司高級副總裁程兵認為，關于熱錢有多種定義方法，關鍵在于這些資金流入的動機以及是否可控，如果資金流入流出是可控的，那并不會造成國內經濟危機。他指出從現在來看，資產泡沫、通貨膨脹并不是由熱錢造成的，國內的資產泡沫主要還是來自于自身財政政策、經濟政策和貨幣政策。
　　央行公布的數據顯示，2009年我國外匯儲備約增加4530億美元，而這是在出口大幅下跌、外部環境動蕩之下取得的。如此大的增幅背后，資本流入中有部分是熱錢的作為。
　　花旗大中華區首席經濟學家沈明高在報告中指出，如果美元在明年甚至后年持續走軟，且我國不采取措施降低外匯儲備的增長速度，美元匯率風險帶來的損失敞口也就越大。人民幣匯率升值可能在短期內帶來大量資金涌入，但從長期來看將削減升值預期和未來的熱錢流入；若人民幣匯率維持不變，會帶來更多賭人民幣升值的資金涌入，同時加劇未來人民幣的升值壓力。
　　分析人士表示，由于嚴格的資本管制政策，中國熱錢來勢兇猛的時間晚于其他新興市場，外匯占款可能再次成為流動性泛濫的根源。從歷史數據來看，2006年至2007年期間，我國流動性泛濫的根源，就在于外匯占款急劇膨脹。
　　來自大通證券的觀點指出，實際使用外資金額的下降只是周期性的下降而非產業趨勢變化。投資前景調查報告顯示，跨國公司預計其外國直接投資支出將于2010年逐步恢復，于2011年增強勢頭。
　　市場普遍預測，隨著國際資本的加速流入，2010年上半年我國FDI將維持向上攀升的勢頭，進一步回暖。

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