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近期，招商證券、中國中冶、中國太保、中國重工等股票相繼跌破發行價，引起了網民的關注。面對高市盈率的IPO，網民紛紛為股票破發叫好。同時，部分網民指出，新股發行市盈率越來越高，表明新股發行制度依然有很大的改革空間。
“新股不敗”神話將破滅
署名董登新的博客文章指出，曾幾何時，“新股不敗”的神話一直在中國股市瘋狂上演、猖狂一時。十分遺憾的是：至今市場尚未出現新股上市首日“跌破發行價”的案例。但值得安慰的是：畢竟目前已出現了新股在上市若干交易日后“破發”的案例，這是一種市場的進步，值得肯定。
署名張志偉的博客文章認為，“破發”有利于二級市場的瘋狂“炒新族”快速清醒。文章指出，高價發行壓制了二級市場股票上漲空間，那些熱衷于炒新者自然要承擔由之帶來的痛苦。這不僅有利于價值投資理念形成，而且還可以倒逼新股發行定價合理，有利于理性市場的構建。
發行價過高是禍首
有網民認為，不尊重市場和客觀事實，一味只圖圈錢而人為推高市盈率的IPO，要不破發那才叫不正常呢。
署名張立棟的博客文章指出，成有了上市公司和中介機構首先制造的大泡沫才有了二級市場更大的泡沫。可喜的是，二級市場投資者開始變聰明了，他們不肯接這個燙手山芋。
署名張志偉的博客文章也認為，“破發”是對高發行價“幕后”推動者的嚴厲警告。“破發”帶來了一級市場申購者全面浮虧，少數“哄抬物價”的詢價機構“自食其果”。
新股發行需要真正市場化
高發行價是如何產生的呢？署名周俊生的博客文章指出，此次重啟IPO，市場監管部門從一開始就強調了“市場化”的目標，也就是說，監管部門不再對發行企業的發行定價進行限制，市場愿意出什么價格，發行公司就可以以什么價格來發行。應該說，這種制度安排基本上是合理的，符合資本市場作為一個自由交易市場的本質屬性。但是，從實踐的效果來看，卻不是很理想。尋找其原因，只能認為目前IPO體制實行的市場化還是一種不完整的市場化。目前，管理部門雖然放棄了對新股定價的監管，但一個公司是否有資格發行股票，它在什么時候能夠發行股票，這一進入股市大門的“鑰匙”仍然牢牢地控制在管理部門手中。新股發行在某種程度上仍然是市場的稀缺資源，市場的供求關系仍然處于高度的不平衡狀態，發行公司高價發行、投機勢力惡炒新股都有了充足的市場條件。因此，市場管理部門有必要放棄對新股發行的行政控制，將目前推行的審核制改為注冊制。
周俊生在另一篇博客則指出，從目前的狀態來說，要求管理部門徹底放開對發行市場的管制，似乎還需要假以時日。既然在短時間里還做不到這一點，那就應該把發行定價認真地管起來，要建立起發行定價的約束機制。
署名張立棟的博客文章則認為，應該說，新制度的“市場化”取向是值得肯定的，但詢價制度依然有很大的改革空間。詢價雖然是市場行為，但并不意味著監管機構可以完全放手不管，對于詢價機構的違規行為，比如“價托”行為，比如變相高報價行為都要進行有力打擊。否則，高市盈率的新股發行必然會成為壓垮二級市場的沉重包袱。 |