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“反彈”和“復蘇”是兩個完全不同的經濟學概念。在他看來，現階段世界經濟還缺乏足夠的復蘇動力。
雖然總的來講美元趨軟還會持續，但是大致已經見底，不排除未來存在升值的可能。
 中國社會科學院世界經濟與政治研究所所長張宇燕在論壇上表示，雖然當前世界經濟反彈明顯，但還不能就此認為已進入復蘇階段。
世界經濟全面復蘇動力不足
“對當前經濟的總體判斷，比較肯定的就是全球經濟已經進入了反彈期，但是關于反彈能不能轉換成一個經濟復蘇期，大家的爭議比較大。”演講一開篇，張宇燕就如此表示。
他說，從國際貨幣基金組織(IMF)和國際經濟研究中心的數據看，2009年世界主要經濟體的工業生產、零售情況反彈非常強勁，而世界貿易的總體下滑趨勢也得到遏制。IMF預計，2009年世界經濟將出現歷史上罕見的負增長，由此足見本輪金融危機對世界經濟的嚴重影響。但在對2010年世界經濟的預期中，IMF則顯得比較樂觀，認為2010年世界經濟增長將達到3.1%，而世界經濟研究中的預期則高達4.2%。
不過張宇燕同時表示，盡管對未來預期看好，但“反彈”和“復蘇”是兩個完全不同的經濟學概念。在他看來，現階段世界經濟還缺乏足夠的復蘇動力。
首先，美國、歐盟和日本等世界主要經濟體失業率居高不下，今年平均達到了8.2%。其中，美國9月份失業率已高達9.8%，估計明年會超過10%。總體失業率的攀升是一個很大的問題。因為如果失業人數眾多的話，就將影響一個國家的消費，進而影響整體經濟的活躍程度。
其次，世界貿易保護主義抬頭。他說，IMF預計今年世界貿易將是-12%左右的增長，明年會有緩慢的恢復，總體看還可以。但是，貿易保護主義現在在不斷抬頭，世界各國出現了很多所謂的“貿易救濟措施”，這將延緩世界經濟的恢復時間。一個顯著的例子就是針對中國的貿易保護措施明顯增多，今年前三季度就有19個國家對中國的產品發起了88件貿易救助調查，包括碳關稅等等一系列問題都開始冒了出來。
再次，世界主要經濟體，尤其是美國，家庭凈資產急劇下降，導致儲蓄率不斷攀高，進而引起消費乏力。據他介紹，美國的儲蓄率從2004年、2005年的-5%以下，一直上升到當前的7%，而且美國的這個統計數字是連續幾年的平均值，可見美國儲蓄率上升的勢頭有多么迅猛。美國是世界最大的經濟體，如果美國儲蓄增加，對世界其它國家的需求無疑就會減少，那對其它國家的經濟拉動作用也就會減弱。
還應注意到，世界金融體系仍很脆弱，甚至還有更多致命問題沒有暴露出來。張宇燕說，美國在它的宏觀政策上現在遇到了很多的矛盾。比如美聯儲最近在討論是否升息的問題。“會不會升呢？我認為提升利率的可能性不是很大。美國的商業銀行，現在資產負債表上的資產大約有兩百萬億美元，但是其中80%都是衍生金融產品。這些衍生金融產品對利率的反應非常敏感，一旦利率提升，甚至僅僅是一個暗示，都有可能引發金融系統的內爆。因為它的資產都是和金融產品連在一起的，一提高利率金融的產值就會下降，對整個美國金融產品的復蘇是非常不利的。”
美元存在升值可能
在張宇燕看來，美元現在是被低估的。據他介紹，經濟合作發展組織認為歐元對美元現在高出了20%，國際清算銀行則估算美元現在的凈價值比十年前低了11%，都表明美元是低估的。還要看到，美國畢竟是世界上最大的經濟體，而且如果考慮到全球遇到其他的動蕩，特別是政治危機等，美國與國際上許多國家相比還會比較穩定，所以美元對許多資本所有者依然存在吸引力。另外，現在市場預期也有了一些新的變化。美元商品期貨委員會最近的調查顯示，認為美元將要下跌的人數和認為美元將要上漲的人數的對比是2：1，這在兩個月以前還是大概3：1。綜合這些因素，張宇燕認為，雖然總的來講美元趨軟還會持續，但是大致已經見底，不排除未來存在著升值的可能。
至于由美元貶值談到人民幣當前面臨的較大的升值壓力，張宇燕表示，在處理人民幣匯率問題上，特別需要小心謹慎。盯住一攬子貨幣，或者一步升值到位，都不能十全十美地解決該問題。
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