經濟參考報

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宋立表示：不宜輕易對貨幣政策進行總量緊縮

2009-07-13 記者:劉振冬來源:經濟參考報

    “即使出現明顯的通貨膨脹壓力，也應該首先調節政府投資節奏和結構，并以此調整政府投資引致的信貸投放，而不宜輕率對貨幣政策進行總量緊縮調整，以免傷及尚未完全啟動起來的民間投資等市場化需求。”中國人民大學中國改革和發展研究院教授宋立認為。
    由于上半年貨幣信貸持續超預期的高速增長，國內通脹壓力和資產泡沫問題再度出現，一些經濟學家和機構預計，今年四季度貨幣政策取向將會有所調整。中金公司預計，年底的中央經濟工作會議有可能初步釋放政策調整的信號。
    不過，宋立教授與合作者的研究報告認為，目前看來，通貨膨脹和貸款質量并不存在大的風險，因此貨幣政策不必進行總量性的緊縮調整，而應通過結構優化繼續致力于促進經濟回升。如果存在比較明顯的通貨膨脹壓力，需要進行一定程度的調控，應該適當進行調控的是政府投資的節奏和結構，而不應該調控非政府投資和消費部分。
    “目前的貨幣供應量并不足以推動物價水平由負轉正并明顯上漲，貨幣因素推動的物價水平低迷狀態將可能持續到第四季度。”不過宋立同時表示，廣義貨幣供應量從3月起出現了明顯加快的情形，如果連續多月保持在25%左右的水平，則有可能將增加通脹壓力。
    對于上半年的信貸增長，宋立認為，考慮上一年信貸偏緊、其他融資方式萎縮、今年以來票據等短期融資偏高，以及經濟回升對“超額”貨幣信貸供應的需求等因素判斷，今年以來的貨幣信貸供應偏多問題并不十分嚴重。由于2008年實行從緊的貨幣政策，尤其是強制性的信貸規模控制，去年全年的實際新增貸款比趨勢值少了約1.7萬億元。可以認為當前雖然存在一定程度的貸款多增，但并不十分嚴重。
    在不少機構討論加息可能的時候，宋立教授建議，在改善信貸結構的同時，應該降低企業和消費者的融資成本。宋立認為，相對而言，目前金融體系流動性充裕，實體經濟的融資成本卻仍然比較高。雖然目前利率水平已經比較低，但仍然存在一定的調整空間。可以根據需要，相機抉擇降低利率水平。而且，準備金率明顯偏高，存在較大調整空間。
    宋立同時表示，信貸政策要從總量擴張轉移到結構優化。建議在對信貸規模進行適當微調的同時，要大力優化信貸結構、消除不必要的信貸配給和由此帶來的信貸歧視。要引導商業銀行在保持基礎設施建設的配套貸款合理增長的同時，逐步增加對中小企業、中西部地區和農村地區的信貸服務。探索消費貸款的新形式，支持消費需求穩定增長。同時，要逐步增加對企業的技術改造和設備更新等貸款，支持結構調整和產能調整。

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