被執行了12年的“不得用貸款從事股本權益性投資”的規定，被新出臺的銀監會《商業銀行并購貸款風險管理指引》所取代。根據去年國內并購市場規模，業內人士預測，商業銀行將迎來不低于3萬億元規模的市場。但一些專家認為，對于并購貸款宜謹慎為好。

央企、上市公司或先受益

　　“并購貸款實施后，相信會有一批企業對目前市盈率低、市凈率低的上市公司伸出‘橄欖枝’”。長城證券研究所所長向威達表示，隨著一年多來的單邊下行，目前A股市場的平均市盈率不到18倍，平均市凈率2.5倍左右，其中不少上市公司低于平均水平，估值相對便宜，這些上市公司將成為并購的首選對象。
　　對于未來并購貸款受益的行業，宏源證券首席策略分析師唐永剛表示，A股將在產業資本認可的底部區域形成并購重組高潮，包括行業并購、央企整合和上海本地股，排在最前的并購機會主要集中在鋼鐵和機械制造領域。
　　中央財經大學銀行業研究中心副主任郭田勇認為，《指引》出臺有利于國內企業轉型、并購和重組，對經濟轉型、結構調整有一定意義。不過從短期來看，并購貸款的應用范圍有限，最有可能的仍是集中用于國有大型企業的兼并重組。
　　唐永剛認為，一些央企以及國家支持發展的基建和民生行業將可能獲得先行并購貸款的權利，尤其是關系國家安全和國民經濟命脈的七大關鍵領域：軍工、電網電力、石油石化、電信、煤炭、航空運輸、航運，這些領域目前有40多家中央企業。
　　“目前是并購的好時機，由于金融危機的影響，一些企業愿意出售部分股權以獲取資金，在這個時候出手，產業資本會收到事半功倍之效。”向威達表示，《指引》要求企業并購要達到優化資源配置目的，這意味著相同或相近行業的企業之間并購更易獲得監管部門的認可。

中小銀行目前暫難開展

　　雖然銀監會原則上已經解禁并購貸款，但業內專家認為，近期內能夠從事該業務的銀行不多。郭田勇認為，除去已經上市的幾大國有銀行，能滿足銀監會要求開辦并購貸款的銀行并不多，國內銀行業將不太可能迅速鋪開此項業務。
　　銀監會對商業銀行開展并購貸款業務有五條基本門檻，即有健全的風險管理和有效的內控機制；貸款損失專項準備充足率不低于100%；資本充足率不低于10%；一般準備余額不低于同期貸款余額的1%；以及有并購大款盡職調查和風險評估的專業團隊。
　　在并購貸款業務開展后的管理上，銀監會亦給出規模限制。根據指引要求，商業銀行全部并購貸款余額占同期本行核心資本凈額的比例不得超過50%，而商業銀行對同一借款人的并購貸款余額占同期本行核心資本凈額的比例不得超過5%。
　　對此，長江證券的評論報告表示，按照并購貸款風險管理指引，以2008 年中期數據衡量，深發展、浦發、華夏、民生四家銀行資本充足率不足10%，寧波銀行一般準備占貸款余額的比重不足1%，短期內無緣并購貸款發放資格；若以50%的核心資本發放額度計算，并購貸款占全部貸款的比重平均僅約4.7%至6%之間。
　　長江證券表示，解禁并購貸款，為上市公司并購、海外收購、MBO(管理者收購)等并購活動打開了廣闊的空間，為資本市場的活躍增添了持續動力，長遠影響不可低估。在美國，并購交易額一般是IPO(首次公開募股)融資額的10至20倍，并購交易是大型證券公司、投資銀行業務的主要來源，銀行發放并購貸款有利于加速行業整合和結構調整，也為允許券商開展過橋融資埋下了伏筆。

并購貸款應謹慎慢行

　　“短期內還不會推出并購貸款業務。”一家國有大銀行投行部的副總告訴記者，并購重組活動有著雙重風險，一是并購本身能否成功，二是收購后的重組是否成功，失敗的收購和失敗的重組并不鮮見。并購是國際投行的常規業務，它要求銀行既是金融家又是實業家。而并購貸款在我國還是新生事物，商業銀行還需不斷積累經驗。
　　“銀監會指引中專門有‘銀行要有并購貸款盡職調查和風險評估的專業團隊’的規定。并購交易是個技術活，最大的挑戰來自銀行風險管理。從事并購業務不僅要對收購方和被收購方的財務狀況、債務安排、融資工具都很熟悉，還要熟悉當地的法律環境、政府關系，如果是海外收購對工會的力量也不能輕視。在并購貸款業務開閘后，如何合理地評估、控制并購過程中的風險是商業銀行亟須提升的能力。”上述的投行部副總對記者說。
　　對于并購貸款業務的推行，中投證券銀行業分析師陳水祥認為，目前大規模推進銀行展開并購貸款業務的時機還不成熟，預計將會首先采取試點的方法來推進。