盡管三季度是航空業(yè)的傳統(tǒng)旺季，但國(guó)航卻創(chuàng)下了兩年來(lái)的最差業(yè)績(jī)。之前國(guó)際航油市場(chǎng)漲價(jià)，航空公司們大喊受不了了，反復(fù)要求上漲燃油附加費(fèi)。可現(xiàn)在油價(jià)落了，中國(guó)航空業(yè)的老大國(guó)航，卻近年來(lái)首次出現(xiàn)了季度業(yè)績(jī)虧損，原因何在？一個(gè)不可忽視的原因就是受其持有的油料衍生品連累。

油價(jià)降也虧

　　財(cái)報(bào)顯示，三季度國(guó)航虧損19.40億元(不含少數(shù)股東損益)，整個(gè)前三季度虧損6.6億元，每股虧損0.054元。國(guó)航表示，業(yè)績(jī)大幅下降主要源于航空市場(chǎng)需求下滑和原油價(jià)格波動(dòng)影響。其中，原油價(jià)格上漲導(dǎo)致公司航油成本同比增加26.63億元，上升64%。而國(guó)泰航空等聯(lián)營(yíng)公司的投資收益亦同比減少8.52億元；由于近期國(guó)際原油價(jià)格急劇下降，導(dǎo)致國(guó)航持有的油料衍生品于2008年9月30日的時(shí)點(diǎn)公允價(jià)值為-9.61億元，更為國(guó)航業(yè)績(jī)雪上加霜。
　　需求方面，由于奧運(yùn)會(huì)以及經(jīng)濟(jì)下滑等因素，中國(guó)民航業(yè)三季度吞吐量出現(xiàn)了大幅下滑，國(guó)航由于地處北京受到負(fù)面影響更為明顯。三季度國(guó)航的旅客吞吐量同比下降了12.5%，度客座率水平同比下滑了9.6個(gè)百分點(diǎn)至73.4%，下滑幅度高于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手南航和東航。

國(guó)際經(jīng)驗(yàn)難學(xué)

　　買(mǎi)賣(mài)油料衍生品，是國(guó)航向國(guó)際上的許多大航空公司學(xué)來(lái)的經(jīng)驗(yàn)。然而，今年以來(lái)，熱衷于燃油對(duì)沖交易的歐美航空巨頭集體遭遇“滑鐵盧”。
　　最近數(shù)月，不少持續(xù)看漲油價(jià)的航空公司采取了對(duì)沖燃油價(jià)格上升的方式來(lái)控制其成本開(kāi)支。不料燃油價(jià)格自7月3日達(dá)到每加侖4.36美元的記錄高位后就開(kāi)始急轉(zhuǎn)直下，到今天已經(jīng)大跌近半，這使得做多燃油期貨價(jià)格的航空業(yè)第三季折本的根源。
　　全美航空第三季盈轉(zhuǎn)虧8.65億美元，當(dāng)中燃油對(duì)沖虧損占4.88億美元。17年來(lái)未曾虧損的西南航空，今年第三季度也宣告虧損。西南航空第二季度成功通過(guò)對(duì)沖節(jié)省了3.61億美元開(kāi)支，但是第三季燃油開(kāi)支仍按年增長(zhǎng)52%，結(jié)果避免不了虧損的命運(yùn)。大陸航空則雖然對(duì)沖規(guī)模較小，在油價(jià)回落后的對(duì)沖合約也損失了6399萬(wàn)美元，導(dǎo)致第三季度虧損2.36億美元。

澳航或清盤(pán)

　　國(guó)航三季度虧損遠(yuǎn)超預(yù)期，對(duì)于千里之外的澳門(mén)航空更是噩耗，致使其再度面臨清盤(pán)危機(jī)。
　　今年上半年，澳門(mén)航空的虧損已超過(guò)2億元。由于澳航成立時(shí)的注冊(cè)資本為4億元，若無(wú)股東注資則有清盤(pán)危機(jī)。占澳門(mén)航空51%股權(quán)的國(guó)航當(dāng)時(shí)曾表示，將給予澳門(mén)航空適當(dāng)?shù)脑�助。�?guó)航董秘黃斌日前向記者表示，國(guó)航目前自身資金壓力已較大，注資澳航與否還需與其余股東再做商議。澳門(mén)航空方面也稱(chēng)，暫未聽(tīng)說(shuō)國(guó)航近期有注資打算。