本報綜合新華社報道
有關專家在上海舉行的2008陸家嘴論壇上表示，以股指期貨為代表的對沖機制的建立，對于一個穩定發展的證券市場具有非常重要的作用。
中國國際金融有限公司總裁朱云來認為，當前，股票發行、定價、配售機制完全是被動配售，主承銷商幾乎無法把握配售的過程，股票快速轉手交易的現象會更為加劇。“而經常有一些信息會誤導投資大眾，某某交易營業部有多少交易，其實大家都知道券商(營業部)做的交易很大程度上都是代客進行交易，并不反映營業公司本身的趨向，而是市場上一部分投資者的交易趨向。在報紙上經常看到這種誤導性的評論，實際上對于市場的穩定也是沒有好處的。”他說。
朱云來表示，中國資本市場發展至今已經有了一些成就，但是現在還是處于單邊的市場，沒有系統性的對沖機制。“雖然都在講風險控制、風險管理，但實際上沒有這樣的機制和手段。”
中國金融期貨交易所總經理朱玉辰在“2008陸家嘴論壇”上表示，作為股票市場的重要組成部分，股指期貨是“必需品”，而不是“奢侈品”。
朱玉辰說，股指期貨、股指期權是股票現貨的補充和延伸，有股票市場就應該有股指期貨。在世界各地，無論是發達的西方市場，還是新興市場都有股指期貨、期權。它是一種常態，是基礎性的避險工具和必要的對沖機制，是基本的制度設計。
朱玉辰說，中國股市已經成為世界上波動性最強的市場，股指期貨是解決高震蕩的有效機制之一。朱玉辰將中國股市比喻為一輛汽車，“只有前進擋，缺少剎車擋和倒擋的車是開不穩的，很快就會翻車。”朱玉辰說，“股市如果完全是做多的力量，也會像自由落體一樣下跌。”
朱玉辰說，股市肯定是波動和震蕩的，不可能都是亢奮的牛市。熊市中，需要通過股指期貨或期權等工具進行避險。推出股指期貨可為機構投資者增加“過冬”的工具，使其發揮應有的穩定市場的作用。
朱玉辰表示，中金所在股指期貨合約設計上實行了“高門檻”，目前的合約設計幾乎是世界上最大的，相當于大連交易所玉米、大豆期貨合約的100倍，其好處就是可以把小的投資者過濾掉，讓有一定經濟實力的投資者參與。
在監管方面，中金所將各種股指期貨控制風險的規則逐條進行了梳理，其防范措施可以說是最強的。例如國際上保證金的普遍標準為5%至6%，中金所則將在近期將其提高至15%至20%。
“管控風險手段用到極致狀態，會提高市場運行的成本，但其好處是穩健。”朱玉辰說，中金所已經為股指期貨的推出充分做好了風險防范預案，“我相信中國股指期貨的‘防盜門’是最好的，已經到了比較‘苛刻’的狀態，目的就是平穩地把產品推出。”
朱玉辰表示，股指期貨市場起步之初，要保持穩步發展的狀態，不求交易量和交易規模，而是有一個緩沖的發展過程，然后再適度地發展。 |
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