圖為美國聯邦儲備委員會在華盛頓的辦公所在地。（資料照片）

    美國聯邦儲備委員會(美聯儲)定于10日開會，就經濟形勢討論新政策并公布最新利率決議。幾乎沒有任何懸念的是，利率還將維持在當前0%至0.25%的區間，會后還會發布經濟形勢不樂觀的言論。此次會議懸念在于美聯儲主席本·伯南克所說的“或許進一步放寬貨幣政策”能否具體應驗，美聯儲是否會采取購買抵押貸款支持證券(MBS)的形式重啟量化寬松政策。

　　勢必定調經濟惡化

　　美聯儲10日開會討論重振疲弱經濟，勢必下調其對美國經濟增長前景的評估。《金融時報》分析說，面對疲弱的經濟數據以及人們對雙底衰退與日俱增的擔憂，聯邦公開市場委員會(FOMC)可能要確保其政策不會遏制增長，并利用其政策聲明表達對美國經濟更大的擔憂。“面對近期疲軟的實際增長、實際消費支出和就業指標，聯邦公開市場委員會將不得不下調其對經濟的評估。”環球透視經濟學家布萊恩·貝休恩表示。
　　路透社調查表明，專家認為美聯儲的會后聲明內容有三種可能性，最有可能的是強調經濟向下風險增大，承諾情勢若進一步惡化，將采取行動。專家指出，市場的反應可能是資金持續避險，股市下跌，債市揚升。其次可能是美聯儲宣布采取相關行動應對經濟惡化。美聯儲可能宣布購買房貸抵押債券，或是針對銀行額外的存款準備金停止支付利息，以壓低長期利率，促使銀行放款。若真是如此，美股與美債都可能揚升。至于最低的一種可能性是美聯儲盡管承認經濟向下風險增加，但是并未表態會如何應對。
　　美聯儲主席本·伯南克上月在美國國會作證時指出，美國經濟前景面臨“非同尋常的不確定性”，上周則警告稱，美國在實現全面復蘇之前，還有“相當長一段路要走”。雖然美聯儲的政策制定者仍認為，美國經濟的基本發展軌跡仍屬于適度擴張，但他們現在可能對急劇減速的更大危險給予更多關注。最新的糟糕數據是上周五發布的月度就業報告，該報告顯示，美國私營部門在7月份僅創造了7.1萬個就業崗位，連人口增長的步伐都趕不上，更不用說降低失業率了。在那之前的一周，數據顯示美國國內生產總值(GDP)的年率化增速已從第一季度的3.7%，降至第二季度的2.4%。“鑒于通脹已經那么低，同時鑒于復蘇有可能失去勢頭，我們預期美聯儲官員將在FOMC聲明中強調下行風險，并暗示放松政策的傾向。”MFGlobal首席經濟學家吉姆·奧沙利文表示。
　　投資者還將密切關注聯邦公開市場委員會在6月份作出的承諾是否會有任何變化，該承諾是“在必要情況下動用其政策工具，促進經濟復蘇和價格穩定”。如果政策制定者有意暗示未來在提振經濟方面有可能出臺更積極的舉措，這一承諾的語氣可能趨硬。

　　重啟購債方案迫近抉擇時

　　美聯儲繼續購買債券將是迫不得已的無奈之舉。“美聯儲當初購買的MBS數量只占該產品的一部分而已，在美國樓市仍然低迷的情況下，市場根本不買這個債券的賬，至債券到期日時美聯儲還得自己消化購買。”國家行政學院決策咨詢部副主任陳炳才對《經濟參考報》記者表示。
　　美國著名的投資期刊巴倫周刊最新一期指出，美聯儲現行繼續觀察經濟復蘇情況的政策立場必須改變，轉為對抗通縮的政策立場。巴倫周刊指出，美聯儲主席伯南克2002年還是美聯儲理事時曾經表示，美聯儲可以通過購買長期公債與公司債等量化寬松措施來應對通縮壓力。該周刊指出，現在已到進一步采取量化寬松措施的時候。
　　但許多經濟學家相信，即使美國經濟情況惡化，美聯儲也需要再看到幾個月的糟糕經濟數據，才會真正啟動規模堪比衰退期間的新一輪資產購買。
　　《金融時報》文章分析，美聯儲不太可能同意出臺新的大手筆動作，來提振經濟增長。美聯儲幫助經濟的較小幅度措施，最初可能采取這樣的形式，即決定將其持有的到期抵押貸款支持證券的所得再投資，從而防止美國央行的資產負債表自然縮水。
　　美聯儲手握大量去年買入的抵押貸款支持證券，以擴大其資產負債表規模，并吸納資金為財政體系輸入血液。而在2010年3月31日，美聯儲正式結束1.25萬億美元的抵押貸款支持證券(MBS)購買計劃。
　　美聯儲可能會考慮在所持MBS到期后，是將收回的現金用于購買新的抵押債券或美國國債，還是如預期的那樣在未來幾個月內允許其資產組合逐漸縮減。美聯儲結束大規模債券收購后剛剛過去四個月，現在作出任何調整都意味著對經濟前景的擔憂加重。美聯儲試圖平衡其早已千瘡百孔的資產負債表，而進一步擴大寬松政策只會令其雪上加霜。

　　全球市場將逆美元而漲

　　美聯儲進一步放寬貨幣政策的任何暗示都可能對全球金融市場產生重大影響。路透社的文章認為，有可能為進一步做空美元提供催化劑，或是至少暫時推動了全球股價。
　　“美元本來就將長期在低位徘徊，美聯儲再度施行寬松政策，對美元的走低稱得上是事件性因素，一定程度上會推高資產價格，大宗商品市場也將迎來進一步上漲。”陳炳才說：“但此次資產價格漲幅肯定有限，不會重演上一輪大宗商品狂漲的景象。”
　　由于歐洲債務危機的緩和，全球其他經濟體也在復蘇，美元避險功能的吸引力下降，近期連跌不止。美元指數自今年6月7日觸及一年多高位88.71以來，跌勢已經持續了9周之久，目前在80.3附近徘徊，突破80的低點近在咫尺。
　　陳炳才說：“美元的連續下跌，對世界上依賴出口的經濟體也將有所影響。”
　　“美聯儲可能會認真的談論更多量化寬松和他們能做什么，但事實是，這并沒有太大作用，”紐約Majestic研究所高級經濟學家SteveBlitz說：“美國經濟不是利率的問題，而是真實的生產需求問題。”