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一邊廂希臘債務問題尚未塵埃落定，市傳另一邊廂西班牙已經伸手向歐洲央行求助。
西班牙在全球屬于中等發達工業國，國民生產總值位居歐洲國家前列，在金融海嘯爆發前的七八年間，平均維持近4%增長。自2008年金融海嘯爆發后，全球經濟受到重創，西班牙政府為振興經濟向市場投入大筆資金，惜經濟低迷導致政府稅收下降，一加一減之下，政府財政負擔明顯加重。僅2008、2009的兩年間，財政收支已由之前的盈余變為赤字。截至2009年底，赤字占GDP已經飆升至11.4%。
另外，西班牙政府外債占GDP亦超過五成，雖較希臘為低，但西班牙的經濟規模大過希臘數倍，衰退及就業市場惡劣程度更尤甚于希臘。最新一期的數據顯示，西班牙的經濟按年收縮3.1%，遠差過希臘的2.5%；失業率則為20.1%，不單是歐元區之冠，更是希臘的近兩倍。
當然，西班牙所面臨的困難不僅如此。在去年經歷了連續8個月的通縮后，去年底至今終于出現了5個月的通脹，由最低-1.4%攀升至1.4%。但在經濟衰退下通脹持續攀升，對西班牙而言未必是件好事。因為受制于歐元區的特殊環境，各國央行已經失去了絕大部分通過貨幣政策調控經濟的手段，惜歐洲央行的貨幣政策很難做到量體裁衣。
因此，預料歐洲央行可能不得不進一步推遲加息，以免使歐元區債務問題惡化。但延遲退市的結果可能會使西班牙的通脹加劇，經濟衰退更趨嚴重。
另外，近期各大評級機構屢屢調低歐洲各國的信用評級，直接導致市場恐慌情緒升級，隨之而來的是歐元大跌，希臘、西班牙等國國債孳息及主權CDS價格大漲，已經很難在國際市場進行融資。
總而言之，西班牙的債務負擔雖未如希臘般嚴重，但經濟基本面尚不及希臘。在同樣缺乏獨立貨幣政策的狀況下通脹飆升，下場可能還會更慘。在經歷了十多年快速發展后，現在的西班牙有諸多問題需要解決。
(摘自5月12日《香港商報》) |