|
|
|
|
|
|
|
|
| 2010-05-10 作者:記者 張莫/北京報道 來源:經濟參考報 |
|
|
美元近期強勁的走勢表現得十分搶眼。從去年12月開始強勢反彈，至今，美元指數已經站在84以上。如果說金融危機后的幣值反彈更多受益于投資者從其他高風險市場撤出而轉向低風險的美國國債市場的避險行為，那么，這場強勢反彈究竟能持續多長時間？未來是不是有貶值的風險呢？
匯率代表了兩種貨幣的比價，因此，分析美元的走勢，實際是分析美元相對于歐元、日元或是澳元等商品貨幣的走勢，這不僅要看美國自身的基本面，也要看其他經濟體的表現。事實也是如此，美元指數的走強，實際上是美國經濟復蘇和歐洲經濟不斷惡化共同作用下的結果。我們要問的是，這種對美元走勢構成正面支持的因素會不會在不久的將來發生逆轉？
市場人士對此看法存在分歧。長期從事外匯市場研究的中國建設銀行高級研究員趙慶明是堅定的“看漲派”。根據已公布的數據，美國3月私人企業職位增加12.3萬個，是2007年5月以來升幅最大的1個月。趙慶明說，失業率的持續下降表明美國經濟將持續好轉，而與此對應的是，就算希臘成功得到救助，債務危機的陰霾也難以散去，歐元區疲弱的經濟不可能短時間迅速好轉。
但中國銀行全球金融市場部分析師石磊則有不同看法，他認為美元三、四季度會出現一定幅度的回落。歐盟委員會、歐洲央行、IMF和希臘政府緊急磋商，將在3年內提供總計1100億歐元的資金，以滿足希臘的融資需要。同時，歐洲央行也宣布對希臘政府發行和擔保的債券暫停使用抵押品最低信用評級要求，仍然接受其作為抵押品。這兩項措施大大降低了希臘違約的風險，短期內將使市場趨向穩定。“這場風波在上半年末很可能將平息，但美國的復蘇前景沒那么確定，很可能出現二次探底，因此美元強勁的上漲很可能在三季度至四季度結束。”石磊說。他分析道，美國消費最壞的時刻已經過去，但并不意味著最好的時刻已經到來，2010年第一季度美國消費的強勁表現可能并不具有令人期待的可持續性。而靠政府投資拉動GDP增長的情形也會慢慢淡去。2001年美國互聯網泡沫危機過后，美元在2002年曾出現過反彈，但在2003年又出現了回落。
“即使是美聯儲宣布加息，美元受到消息的刺激上漲，其對匯市的影響也是短暫的。況且，我們從近期美聯儲的表態分析，年內加息的可能性很小。”石磊說。
以上分析是基于經濟的基本面。但是，不能忽略的是，匯率往往具有更多超越經濟領域的意義，這也使得美元的走勢更顯撲朔迷離。
中國外匯投資研究院院長譚雅玲認為，第一季度的美元升值超出預料和歷史規律。如果從美國的經濟利益和歷史實踐看，美元貶值的意義更為重要。回顧全球經歷的3年以美國為主的新型金融危機，美元兌歐元匯率始終保持1.32至1.34，期間美元有穩定，有升值，但貶值依然是主基調。美元兌歐元匯率最低曾經創1.62，常態在1.50美元，美元貶值幅度達到22.7%，隨之美國的貿易逆差從7116億美元下降到3807億美元。因此，美元2010年第一季度的升值態勢潛藏著技術和策略的運用，未來美元將急速或大幅度貶值。
譚雅玲用歷史數據說話，但是，國家行政學院決策咨詢部研究員陳炳才表示，美元貶值未必符合美國的利益。他指出，貶值可以刺激出口，但美國不存在通過貶值來增加出口的需求，美國企業不是依靠價格優勢競爭來實行出口的。如果增加出口，美國企業只需要進行更多的技術轉讓和政府取消技術出口限制就可以了。其次，美元貶值將導致世界大宗商品價格上漲，雖然價格上漲可能制約中國等發展中國家的經濟增長，但中國市場沒有恢復，對世界經濟增長、對美國和歐洲走出危機也不利。
“在危機階段，美元往往處于強勢地位。因為如果美元真的大幅貶值，遭到損失的不是美國，而是儲備和貿易大國。”陳炳才強調。 |
|
|
|
|