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| 2010-04-22 作者:龍二 編譯 來源:經濟參考報 |
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提前出版的4月25日一期美國《商業周刊》刊登《復蘇的關鍵：填滿所有貨倉》一文稱，在就業市場乏力、消費信貸緊縮的壓力下，美國國內對經濟可能遭遇二次衰退的憂慮揮之不去。但商業庫存正在重新增長，應為美國經濟維持復蘇提供動能。
前美聯儲主席格林斯潘近來最關注哪個經濟指標？不是消費，不是商業投資，也不是工作崗位。正確答案是庫存。
去年，美國商家在需求驟降之下以創紀錄的規模削減庫存。這種激進的去庫存化方式，對美國經濟陷入上世紀30年代以來最嚴重的一次衰退，起到了推波助瀾的作用。實際上，美國經濟去年萎縮了2.4%，其中1/3拜企業清空庫存所賜。
目前，隨著美國經濟逐漸發出復蘇信號，商家銷售日益增加，商業庫存也展現出翻轉跡象。從奢侈品零售商蒂芙尼到大賣場家得寶，美國商家正在重新填滿它們的貨架。它們將刺激美國經濟繼續增長，至少在今年年內，保持在復蘇軌道之上。
美國商業重建庫存，已經為美國經濟觸底反彈做出了貢獻。去年第四季度，美國經濟增速按年率計算達到了5.6%，超過2/3的功勞應算在企業庫存增加頭上。
摩根大通經濟學家大衛·亨德森稱，美國企業庫存增加，將在今年前三個季度為美國經濟復蘇提供動能。根據供應管理學院對全美采購經理的一項調查顯示，今年3月，美國制造業最近四年來首次增加庫存。根據其劃分的13個行業，有10個行業報告整體庫存有所增加。
美國商業重建庫存，是因它們發現在銷售表現強勁的趨勢下出現了商品短缺。統計顯示，今年2月，全美庫存與銷售的比率從1月份的1.46降到1.27，僅僅高于在2006年出現的最近29年來的低點(1.24)。從2001年到2007年，該比率的平均數為1.3。
這一趨勢不僅發生在美國，在歐洲和亞洲，強勁的銷售同樣令企業吃驚，很多企業正在填補它們的貨倉。
商業庫存增加，一方面將刺激國內生產總值(GDP)進一步增長，另一方面也刺激制造業增雇人手，以增加產量滿足日益增長的需求。3月份，美國制造業員工開支連續第三個月保持增長，這一趨勢自2006年以來就沒有出現過。
當然，美國商家增加庫存同樣存在風險，如果銷售增幅不及商家預期，那么累積的庫存和增雇的員工，將成為美國經濟今年晚些時候遭遇二次衰退的巨大風險。全國經濟研究局曾警告說，目前還不能下美國經濟已走出衰退的定論，其中一個原因就是考慮到了上面提及的因素。格林斯潘似乎沒有這么悲觀，但他的表態還是那么藝術——既說美國經濟增速將迅速回落，又預測美國產業的自我恢復將推動經濟繼續向前。從目前形勢看，他下對了賭注。 |
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