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天然氣價格
（摘自美國政治漫畫網） |
隨著全球經濟在2008年底出現衰退，令人討厭的通貨膨脹現象消失了，而現在，世界各地正再次擔心價格上漲。通縮疑慮的消退促使澳大利亞周二再次加息——這已是該國去年10月以來的第五次。
英國的汽車司機一定知道價格正在上漲。上個月，每升汽油的成本比去年同期貴了28%。讓倫敦司機感覺糟糕的現象也正開始引起世界其它地區的擔心。
對歐元區通脹率的初步預測表明，3月份通脹率已從2月份的0.9%跳升至1.5%；中國的消費者物價指數增幅從1月份的1.5%升至2月份的2.7%；在印度，中央銀行加息以應對2月份飆升的通脹率：逼近兩位數的9.89%。
但是，在多國通脹上升的情況下，其它地區也有反例存在，顯示全世界遠未進入全面通脹時期。根據克利夫蘭聯邦儲備局的測算，美國通脹率的年度中位數2月份降到0.8%，連續創下歷史新低。而在日本，扣除食品和能源的價格指數，2月份同比下降1.1%，比通縮恐慌情緒最高峰的2001年形勢更糟。
盡管各方對于物價上漲表示關切，但發達經濟體的決策者們并不擔心，投資者也是如此。他們認為一些整體通脹數據的上揚是對價格水平的一次性調整，反映了大宗商品價格的上漲，或進口價格的上升，而不是一個會促成居民家庭和企業通脹感知的自我強化的價格上升過程。
在寫給英國財政大臣阿利斯泰爾·達林的信中，英國央行行長默文·金解釋了2月份英國通脹高企的原因。他在信中堅持認為，通脹問題是暫時的，中期而言物價更有可能達不到2%的目標升幅。“消費疲軟導致經濟出現大量剩余產能，(央行貨幣政策)委員會預計，隨著時間推移，它們將對通脹率構成下行壓力。”
他對目前通脹形勢的看法與世界兩大央行基本一致。美聯儲公開市場委員會(FOMC)在3月份的會議上宣布：“通脹很可能會疲弱一段時間。”歐洲央行(ECB)行長讓-克洛德·特里謝也持類似觀點。
富裕國家中擔憂通貨膨脹的人士，主要是那些擔心各經濟體的央行貨幣政策會大舉擴張的人，他們認為此舉將導致中期通脹。但在復蘇如此脆弱的今天，這些經濟學家仍是少數派。
盡管就全球經濟整體而言不存在實質性通脹壓力，卻并不意味著在需求超出供應的個別經濟體，通脹也不會抬頭。新興市場已經持續一年的迅速復蘇，開始在從中國到阿根廷等一系列國家制造通脹威脅。
國際貨幣基金組織(IMF)以日益嚴厲的聲音警告說，在許多新興經濟體，財政和貨幣政策必須對需求加以限制。上個月該組織副總裁穆利洛·波圖加爾說：“在亞洲和拉丁美洲的一些主要新興經濟體，產出缺口正在迅速被填補，過熱的風險已經增加。”
他稱贊了印度和中國開始撤銷貨幣刺激政策以抑制需求的努力。
如果需求在較貧窮國家繼續增長，而在歐洲、美國和日本保持疲軟，那么新興市場和發達經濟體之間對通脹看法的分歧將可能在中期內繼續加大。但在全球層面，供應和需求的失衡——這曾在2008年導致真正的通脹恐慌——仍是一個遙遠的威脅。
如果發達經濟體迅速恢復可自我持續的需求和增長，那么它們就必須收緊政策，以避免通貨膨脹。
這是大多數領先經濟體的決策者希望面對的一個問題，相比目前一個更大的風險，即強勁經濟復蘇可能無法實現，上述問題更容易處理。
(摘自4月7日英國《金融時報》) |
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