|
提前出版的2010年1月9日英國《經濟學家》，發表題為《日本的教訓該結束了》的文章指出，在應對金融危機問題上，日本“迷失的二十年”帶給全世界頗多教訓。文章認為，日本曾經誤判經濟形勢向好而收緊財政政策，從而導致通貨緊縮。
“預計下周東京市場新年上揚”——這是日本媒體1989年12月29日鼓舞人心的頭條新聞，有史以來世界最大的資產價格泡沫在這一天達到爆破點。20年后的今天，其政府債務負擔已經接近GDP的200%。
那么現今，日本教訓又是什么呢？在許多方面，這個類比不再是可怕的幫助。這部分是因為，當今西方世界那些“小學生”國家遭遇的困局要比這位“日本老師”更為嚴重，例如希臘，正面臨日本從未遭遇的主權債務危機。在其所有困境中，日本得益于國內的巨額儲蓄以及寧愿把錢存在國內而非國外的投資者。同時，日本遭遇的問題，幾乎沒有影響到海外，而且是在全球經濟增長的背景下發生的，與全球增長的規模相對照，顯得微不足道。如今在很多國家突如其來的財政信用危機遠比當年日本的情形更加嚴峻。
但是，這些“小學生們”在其他方面的情形要好。部分是因為其體制比較靈活，在西方更具適應性的經濟體里，結構性調整遭遇的阻力要小很多。比起日本來，在處理私營部門的壞賬問題上，這些國家遭遇的政治障礙通常少很多。特別是在給經濟注入資金以及清理財務收支表時，西方國家反應更為果斷。由于沒有還債能力的“僵尸銀行”數量相對較少，幾乎沒有確切的通貨緊縮跡象，以及更早出現的經濟增長跡象，西方國家現在正處于前途未卜的境地：可以證明，西方國家現處于日本從未真正到過的舞臺之上。
這就使得繼續吸取日本教訓非常困難。但日本的前車之鑒對所有經濟災難確實仍具有普遍的借鑒意義：別被虛假的經濟復蘇跡象所迷惑。日本案例中，在私人需求足夠強勁得以支撐復蘇之前，經濟向好的希望一次又一次地促使日本政府收緊財政政策，這就導致了通貨緊縮。日本銀行資金嚴重不足，結果是不能應付隨后的經濟震動。
發達國家的決策者們任務仍舊巨大。產能過剩和家庭的債務負擔水平仍然很高。在何時收緊財政政策是合適的，日本案例并沒有給出有益的指引。為此，只有去嘗試和犯錯。犯錯越多，西方國家接下來的十年就會越像日本“迷失的二十年”。
|