英國《獨立報》10月12日刊登斯蒂芬·金的文章認為，聽任美元貶值會令國際社會失去對美元的信任，進而導致美國借貸成本增高、國際貨幣體系喪失穩定以及嚴重的經濟動蕩。文章題為《如果美元持續下跌，美國決策者就是玩火》，摘要如下：

    美元與歐元、日元比較

    在英國，人們基本注意不到美元的大幅度貶值，這并不意外，因為英鎊的下跌幅度更大。英鎊的問題也許值得考慮，但從全球角度來看，美元的困境與全球經濟的關系更為重要。美元的下跌過程經過了更長時間的孕育。在2002年，當時美元與美國主要貿易伙伴國的貨幣相比是堅挺的。
    那時，美國經濟迅速從股市崩潰中大幅反彈，沒有人想要歐元或日元，因為當時無論歐洲還是日本都還在經濟的泥潭中掙扎。有趣的是，歐洲和日本現在看起來仍在掙扎之中。它們的經濟和它們的人口一樣，日益老化和脆弱。盡管如此，它們的貨幣由于金融措施的支持卻變得異常堅挺。
    當然匯率的波動都是相對的。日元和歐元最近對美元和英鎊的匯率有所上升，但這只能表明日元和歐元針對美元和英鎊的堅挺。總體來說，這更多體現了后兩者的疲軟。畢竟，無論是歐元區還是日本，都只能維持低利率和低增長，這對貨幣投資者來說沒有吸引力。

    為什么投資者要拋棄美元

    對貨幣的失望常常源于對通貨膨脹的擔憂。如果通貨膨脹可能加劇，把現金投資到某些可以抵御通貨膨脹的儲備上自然是可以理解的。然而，通常導致人們開始防御通脹的因素并不明顯。
    美國的通貨膨脹率非常低：到今年8月份為止的12個月中，除食品、能源以外的所有商品價格平均下降了1.5%；食品和能源價格微升了1.4%。
    如果通貨膨脹不是問題，為什么投資者還要拋棄美元呢？答案可能與美元作為儲備貨幣的地位日益削弱有關。儲備貨幣之所以成為儲備貨幣是因為它具備可靠性和廣泛接受的優點。
    但有些時候，這種信任在悄悄流失，尤其是當發行儲備貨幣的國家濫用儲備貨幣地位的時候。現在，美國顯然具備這樣做的動機。在最近的信貸危機之后，美國財政赤字迅速擴大，導致政府債臺高筑。很多年前，在跨境資本市場開放以前，各國政府主要從本國人民手中借錢。如果政府借債太多，它就會加印鈔票用于償債。隨后產生的通貨膨脹就會使政府的實際負債減少。而那些借錢給政府的人事實上是受騙了。他們雖然拿回了自己的錢，但這些錢已經貶值了。

    是中國、俄羅斯等債權國在承受美元貶值風險

    在當今國際資本大流通的時代，美國并不從本國人民手中借錢。相反，它從外國人那里借錢。中國、俄羅斯和沙特阿拉伯都是美國近幾年的債權國。
    如果美國對美元采取置之不理的政策———低利率、高預算赤字和加印鈔票———那么這些債權國將承受美元貶值的風險，它們的美元資產將大幅縮水。對美國來說，這樣可以輕易將經濟調整的痛苦從本國人民轉嫁到債權國身上。
    美國決策者無疑可以聳聳肩說：“那又怎樣？”畢竟，這些國家當初可以選擇少儲備一些美元資產的。事實上，美國還可以說，中國擁有這么多美元資產是中國選擇超競爭性匯率的結果，這促進了中國的出口卻令美國喪失了就業機會。
    盡管如此，美國還是占便宜了。如果沒有這些債權國，美國利率會高很多，借貸水平也會低很多，消費者也不會像過去那樣大手大腳地消費。
    當然，借給美國錢的不只是中國和俄羅斯。其它國家通過購買美國住房抵押貸款證券投資了美元資產。所以，一旦抵押證券市場導致美國經濟防御出現第一道裂縫，那么反對美元作為世界儲備貨幣的勢力就會發揮更大影響力。如果其他國家開始相信美國是故意讓貨幣貶值的，那它們可能隨時拋棄美元。

    世界渴望選出新的穩定貨幣———可能最終是人民幣

    美元崩潰將是一場全面災難。這會導致美國借貸成本增高，同時導致國際貨幣體系喪失穩定性并留下長久的隱患。這還可能導致上世紀70年代那種規模的經濟動蕩。隨著塵埃落定，世界將渴望選出新的維持世界穩定的貨幣。
    對于亞洲、中東和非洲，也許還有部分拉丁美洲國家來說，這個貨幣可能最終是人民幣。畢竟，中國現在是一個重要的、不斷強大的國家，而且是其它國家，尤其是新興市場的主要貿易伙伴。如果美國對美元的貶值聽之任之，那么它不僅是在貨幣領域玩火，而且還會不可避免地導致世界金融秩序發生歷史性轉變。