1月16日，印度女孩與即將從孟買出發準備跨越印度西部地區的一輛福特雅科仕Tom1合影。新華社/伽瑪

　　印度政府去年曾一度認為其經濟主要靠內需驅動，或能免受本次全球金融危機的沖擊。但面對經濟增長大幅下降及失業人數持續增加的現實，印度政府不得不借助貨幣和財政手段刺激經濟發展。
　　從去年12月開始，印度政府擱置了對財政赤字的顧慮，積極進行基礎設施投入及減稅。此外，印度央行——印度儲備銀行自去年10月以來先后5次降息，以增加信貸市場流動性。

　　躲不過的危機

　　隨著金融危機愈演愈烈，印度經濟也從2008年第三季度開始明顯感受到寒流，第四季度印度國內生產總值(GDP)增速跌至5.3%，為六年來最低。印度政府今年4月已將2008-09財年(2008年4月至2009年3月)GDP增速下調為6.5%至7%，國際貨幣基金組織則預測，印度經濟今年增長4.0%。
　　金融危機對印度經濟最直接的影響是外國投資者從印度股市大量撤資，導致印度股市跳水。孟買股市敏感30指數從2008年1月8日最高峰的20873點一度跌落至不足9000點，下跌了近60%。同時，熱錢流出還導致印度盧比對美元貶值達25%，從2007年9月的1美元兌40盧比一路降到目前的1美元兌51盧比。
　　國外機構投資和海外商業借貸大幅減少使印度企業轉向國內銀行貸款，但隨著2008年下半年經濟增長放緩、通脹和利率水平仍處高位，銀行的借貸行為趨于避險，尤其減少了對中小企業貸款。
　　私人投資減少成為印度工業產值增長大幅下跌的重要原因。據官方數據，約占印度經濟1/4強的工業產值在2008年4月到12月間僅增長3.2%，為2007年同期增長率的約1/3。2008年12月工業產值更是同比出現2%的負增長，創16年來最大跌幅。
　　印度的出口企業還受到海外需求大幅收縮的嚴重沖擊。2008年10月，印度出口額絕對值七年來首次出現下降，同比減少12.1%，并在此后延續下跌趨勢。其中，受影響最大的行業為紡織、手工藝品、珠寶、皮革、金屬和大米。此外，印度與全球經濟聯系緊密的IT和外包服務業增速也有減緩趨勢。根據印度全國軟件和服務公司協會的評估，印度預計IT業在2008-09財年增長率將從上一財年的29%降到22%。

　　連續出臺刺激政策

　　為緩解流動性不足，印度儲備銀行自去年10月開始已五次下調關鍵政策利率，商業銀行短期向央行借款的回購利率從10月份的9%下降到目前的5%。
　　去年12月初，印度政府宣布了第一套財政刺激計劃，包括政府將在該財年內(至2009年3月31日)追加2000億盧比的支出，同時全面降低4%的中央增值稅，并為紡織品、皮革、珠寶、海產品等勞動密集型產業出口進行小額補貼、退稅和出口擔保。印度政府還授權印度基礎設施融資有限公司發行1000億盧比的免稅債券，重點投放高速公路和港口等基建項目。央行還將為印度小產業開發銀行提供700億盧比的再融資工具和其他融資便利以支持中小企業，并為國家住房銀行提供400億盧比的再融資工具以支持房貸。
　　印度政府今年1月2日又出臺第二套經濟刺激措施，將境外機構對以盧比定價的公司債券的投資上限由60億美元上調至150億美元，允許房地產公司利用海外市場為印度市政建設項目融資，增加各邦政府借貸，并上調部分紡織品及科技產品出口退稅率。
　　為滿足行業協會增加刺激力度的要求，政府在2月底又下調了消費稅和服務稅各2個百分點，并延長了此前下調的4%的增值稅。
　　具有財政刺激效果的措施還包括增加政府工作人員津貼、石油和肥料補貼以及增加對全國農業就業保障計劃和減免農民債務的投入。

　　政策效應有待檢驗

　　雖然印度政府推出了“面面俱到”的刺激措施，但其力度和效果仍遭到經濟學家的質疑。
　　印度儲備委員會董事會成員、經濟學家阿瓦伊迪雅納坦認為，刺激措施對增加需求的效果有限，其中只有增加各邦政府借貸和基礎設施建設措施能起到直接刺激經濟的目的。
　　印度英迪拉甘地發展研究所所長迪利普認為，減少消費稅的主要受益領域是耐用消費品、商用車、電信業和旅游產業，而這些產品的消費群體主要是收入較高階層。印度對經濟放緩的政策回應目前僅限于恢復實體經濟，但在防范金融風險和為窮人提供社會保障方面幾乎沒有落到實處的措施。分析人士認為，印度經濟需保持8%至9%的高增長率才能緩解這個10億人口大國的就業和大規模貧困問題。
　　印度巴拉迪大學經濟系主任文卡特什認為，政府政策的著力點仍然是通過減稅誘導私企的經濟行為并與公司合作增加基礎設施建設，但當前需要的是集中支出直接使農民、農村和城市勞動力以及中小企業受益。另一方面，鑒于此前外資撤走對經濟的影響，政府應加強對外資的控制。
　　今年4月二十國集團倫敦金融峰會以來，印度孟買股市敏感指數已出現5個月來最大回升，目前已穩定在10000點左右，鋼鐵和化工等產業也保持小幅增長勢頭。不過，剛剛公布的印度2月份工業產值仍下降1.2%、出口下跌21.7%。因此，分析人士認為目前仍沒有經濟明顯回暖的顯著跡象。印度政府首席統計學家認為，刺激措施對工業的提升作用將從今年4到5月份開始顯現。
　　但是，穆迪全球高級經濟師謝爾曼認為，印度政府的刺激措施并不足以逆轉印度經濟放緩趨勢，最多只能遏制其下滑程度，印度經濟只有到2010年第二季度才有望開始恢復。印度儲備銀行行長蘇巴拉奧認為，印度經濟未來一年將經歷更多困難。雖然印度出口占GDP的比重相對較小，但印度經濟總體回升仍將有賴于世界經濟的恢復。