美國聯邦儲備委員會主席伯南克。新華社/路透

　　美國聯邦儲備委員會（美聯儲）16日再出驚人之舉，將聯邦基金利率即商業銀行間隔夜拆借利率從1%降至歷史最低點——零至0.25%區間。這意味著美國已進入“零利率”時代，美聯儲幾乎失去運用利率進行宏觀調控的“傳統手段”。如何拯救陷入衰退的美國經濟，美聯儲和美國政府面臨著嚴峻挑戰。

經濟危局逼出無奈之舉

　　美聯儲的近乎“孤注一擲”，既彰顯了美聯儲決策層應對危機的決心和魄力，更反映了美國經濟衰退的嚴重性。隨著金融危機持續惡化并不斷向實體經濟擴散，美國經濟陷入深度衰退已成必然。根據權威機構的判定，美國經濟已于去年12月陷入衰退。一些經濟學家預測，今年第四季度美國經濟將大幅收縮4%至7%。
　　美聯儲在16日的降息聲明中說，自10月底的例會以來，美國就業形勢惡化，消費開支、企業投資和工業生產都在下降，金融市場形勢依然嚴峻，信貸條件仍在收緊，“總體上看，經濟前景進一步看淡”。由于衰退導致物價急劇降低，通脹壓力緩解，這也給美聯儲降息提供了可能。

向非傳統手段過渡

　　面對嚴峻的經濟形勢，美聯儲不得不使出大幅降息這一“撒手锏”。但隨著美國進入“零利率”時代，美聯儲也面臨調控手段枯竭的困境。美聯儲表示，該委員會將“利用一切可以利用的工具”，避免美國經濟陷入深度衰退。因此，前美聯儲官員勞倫斯·邁耶認為，這次大幅降息很可能是美聯儲調控經濟由“傳統手段”向“非傳統手段”過渡的轉折點。
　　所謂“非傳統手段”，即在未來一段時間，美聯儲將充分發揮“最終借款人”的角色，通過創新融資工具，大幅向市場注資。換言之，美聯儲將充分發揮手中“印鈔機”的功能。
　　事實上，隨著降息空間的不斷減小，美聯儲近來已加大了向市場注資的力度。美聯儲上月宣布，再撥8000億美元用于促進信貸市場運轉，其中6000億美元用于購買住房抵押貸款債券，2000億美元用于促進消費信貸。美聯儲的資產負債表也已從9月份的9000億美元迅速膨脹至目前的2.2萬億美元。在16日的聲明中，美聯儲還用大段文字重申了購買可抵押債券、加大注資的決心。
　　但大幅注資將加劇美聯儲的資產負債，并可能導致市場上美元泛濫并造成美元貶值。美元貶值或許在一定程度上有利于美國經濟，但從全球市場看，勢必加劇受金融危機沖擊的其他經濟體的困境，并使其他國家失去投資美國的信心。在全球化的時代，其他國家經濟大幅下滑，美國也絕不可能獨善其身。

通縮威脅增大

　　美國勞工部16日公布的11月消費者物價指數(CPI)顯示，美國經濟面臨的通貨膨脹壓力減輕，通貨緊縮陰影籠罩。
　　勞工部數據顯示，美國消費者物價指數重挫1.7%，遠高于大多數經濟學家預測的1.3%，創下美國勞工部1947年開始記錄經季節調整后消費者物價指數的最大跌幅。
　　這一輪消費者物價指數猛跌由油價下跌拉動。能源價格在11月下跌了17%，創下1957年以來的單月最大跌幅。11月除去能源和食品價格的核心物價指數和前一個月持平。

“救救”美聯儲

　　按照美聯儲的決定，“零利率”政策將維持一段時間。對于美聯儲的舉動，美國經濟學家肯·梅蘭認為，美國利率已非常低，降至“零利率”心理作用更大于經濟效用，將會有助于振奮市場信心。受降息鼓舞，當天紐約股市暴漲。但《華爾街日報》發表文章稱，即使考慮到美聯儲的這劑猛藥，美國經濟前景依然“慘淡”。
　　美國當選總統奧巴馬16日警告說，美聯儲手頭應對衰退的“彈藥”已快要用光，他呼吁政府其他部門“站出來”趕緊行動，不要讓美聯儲一家“死扛”。奧巴馬說，經濟刺激方案是當前所必需的，他已召集自己的經濟顧問委員會當天開會，商討對策。
　　在應對金融危機和經濟衰退問題上，美聯儲和美國財政部一直在“聯合作戰”。但財政部最近公布的一系列重大舉措并未能有效遏制經濟下滑的態勢，這迫使美聯儲不得不全力以赴。隨著奧巴馬上臺，其大規模刺激投資和消費的“新政”可望付諸實施，可能對美聯儲形成有效配合。
　　從目前來看，“零利率”時代標志著美國經濟正處于一關鍵節點。如果舉措得當，美國經濟可望由此逐步走出困境，或者避免陷入更長時間的蕭條；但如果舉措失當，則不僅不能挽救美國經濟，相反將拖累世界其他經濟體的發展。何去何從，既是對美國決策層的考驗，也是對世界經濟的挑戰。