經濟參考報

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三大評級機構利欲熏心粉飾“有毒”債券

什么都能評級哪怕是頭母牛

2008-10-24 本報駐紐約記者:陳剛來源:經濟參考報

　　22日，美國眾議院監管和政府改革委員會就華爾街金融危機舉行了第三輪聽證。本輪聽證的主角是評級機構總裁們，他們分別來自穆迪、標準普爾和惠譽。
　　近一個世紀以來，這三大評級機構一直被看作是金融市場的看門人，他們亮出的AAA評級已被視為安全投資的黃金標準。
　　但是，在當下的金融危機中，這3家評級機構所扮演的角色一直遭人詬病。在2002年到2007年期間，利欲熏心的評級機構為華爾街制造出的大量“有毒”債券貼上了安全的標簽。幾年間，三大評級機構的總收入都翻了一番，其中穆迪公司的利潤率連續5年超過標準普爾500指數中的任何一家公司。當金融風暴席卷華爾街的時候，他們又扮演了“持照殺手”的角色，向華爾街的心臟插入了最后一刀。
　　在當天的聽證會上，三大公司總裁都試圖證明自己的無辜，向議員們解釋沒有人能預計到未來會發生什么。不過，眾議院監管和政府改革委員會展示的一些文件讓他們顏面掃地。
　　早在一年之前，穆迪公司首席執行官麥克丹尼爾就意識到了金融系統的風險。在去年10月給公司董事會的報告中，麥克丹尼爾明確告知管理層，公司處于一種進退兩難的境地。他說，真正的問題并不是市場忽視評級質量，而是在對評級質量進行懲罰。發行人要高評級，投資者不想評級下調，銀行家在玩短視的游戲，在此基礎上的惡性競爭已將整個金融體系置于危險之中。　
　　此前一個月，麥克丹尼爾在一個公司內部管理人員會議上說，次貸市場正在走下坡路，“我們的競爭對手標普和惠譽發瘋了。所有的東西都給了投資評級。我們不會去評級，這東西根本不合乎投資評級�！�
　　國會從標準普爾和惠譽公司員工那里獲取的文件更讓人吃驚。一位在標準普爾結構性金融產品部門工作的員工曾經寫下過這樣的話：“我們什么都可以評級，哪怕它是頭(被結構化過)母牛�！绷硪晃粏T工說，“評級機構創造出一個更大的怪物——債務抵押債券市場(CDO)。但愿當問題出現的時候我們大家都已經富裕地退休了。”
　　在評級公司內部，對于無視職業操守的做法早有異議。在2001年，一名叫做瑞特的員工被標準普爾公司要求對CDO產品進行評級。瑞特希望獲得抵押債務的信息以便進行評估，但是他的經理這樣回絕了他：“任何對抵押債務信息的要求都是沒有道理的。大多數發行者沒有它，也不能提供，但是我們必須創造出一個信用評估。你的責任就是提供這些評估，你的責任就是設計出這樣的評估方法。”看到這份回復瑞特完全驚呆了，他被要求在完全沒有信用資料的情況下進行評估。瑞特回憶說，“這是我職業生涯中接到的最令人驚異的工作備忘錄�！�
　　去年11月，穆迪公司董事會副主席克里斯托夫·馬奧尼給首席執行官麥克丹尼爾寫信，指出公司已經犯過錯誤，他敦促公司追究證券化業務負責人的責任。然而，在2007年底，馬奧尼被公司解雇。
　　在聽證會上，美國眾議院監管和政府改革委員會瓦克斯曼這樣總結道：信用評級機構是一個巨大的失敗故事。信用評級機構在金融市場占有特殊地位。數以百萬計的投資者依賴他們獨立、客觀的評估。目前，評級機構破壞了這一信任，其結果就像穆迪公司首席執行官麥克丹尼爾一年前預計的那樣，“我們的整個金融體系正處于危險之中”�！　　　�
　　穆迪公司的員工對于自己的工作曾經有過這樣的評論：我們不像是在進行職業的評級分析，而更像是在把自己的靈魂出售給魔鬼來換取金錢。

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