本報紐約電
金融衍生品分析人士認為，盡管針對雷曼債券的信貸違約互換(CDS)合約規模達4000億美元，且結算截止日為21日，但這不太可能引發金融市場的新一輪動蕩。
21日是針對雷曼所發行債券的CDS結算截止日期。市場有部分人士認為，銀行和其他CDS賣方需要籌集大批資金，從而對因雷曼破產而產生的巨額債券償付違約風險進行賠付。
CDS是一種類似損失保險的金融合約，這類合約的賣方多為銀行和保險公司等實力金融機構。債權人通過購買這類合約(類似支付保險費)的方式，將債務違約風險轉移。如果債券發行方破產不能還債，債券購買方將可以從銀行或保險公司等CDS賣方獲得相應賠償。
目前，CDS市場規模高達55萬億美元，而且多是不受監管的“店頭交易”(OTC)，因此風險敞口有多大，哪些機構承擔風險都不明了。部分人士擔心CDS市場出現大問題，會給整個金融業帶來系統性風險。
一些市場分析人士20日認為，最近美元匯率的走高，在某種程度是因為不少CDS合約賣方需要籌集大量資金，對雷曼債券違約進行賠付，從而導致市場上美元需求增加。
不過，也有一些專家認為，市場恐慌情緒被夸大。在眾多金融類公司發布下個季度財報之前，因賠付產生的財務損失不會被公開。摩根士丹利信貸衍生品和結構性信貸研究部門主管說：“外界有很多傳聞，但我認為傳聞都不可靠，而且造成很多誤導。完全是言過其實�！�
在CDS市場承擔很大比例結算業務的紐約存管信托及結算公司稱，本月實際換手率僅有60億美元。而且CDS市場上包括經紀商和對沖基金在內的部分參與機構一般會進行買入和賣出合約的反向操作，結算日買賣沖抵后損失可能有限。
摩根士丹利的行業主管也指出，金融機構在出售CDS時，會提供相應抵押品，而且抵押品價值逐日調整。因此，按道理而言，雷曼破產造成的賠付損失已經被計算在系統之中。 |
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