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行業巨頭主動出擊美國并購市場回暖[圖]

2008-05-21 本報記者:肖瑩瑩來源:經濟參考報

　　19日，人們經過美國加利福尼亞州雅虎公司的辦公樓。微軟公司18日發表聲明說，它已向雅虎公司提出一項替代性交易方案，新方案并不涉及全盤收購雅虎。雅虎當天表示愿意考慮，雙方先前似已暗淡的合作前景重現轉機。新華社/路透

　　盡管美國信貸市場和整體經濟尚未擺脫次貸危機陰霾，但華爾街的談判專家卻重新忙碌起來，大公司的并購消息接踵而至。
　　美國微軟公司18日發表聲明說，它正與雅虎就一個替代性交易方案進行磋商。雖然這一新方案并不涉及全盤收購雅虎，但微軟表示，保留未來重新考慮收購雅虎的可能。在此之前，美國惠普公司和哥倫比亞廣播公司也先后公布了并購消息。惠普的并購對象是電子數據系統公司(EDS)，并購金額高達139億美元。而美國哥倫比亞廣播公司(CBS)則宣布，將出資18億美元收購網絡媒體CNET Networks。
　　分析人士稱，與以往并購風潮不同，由于次貸危機后金融機構“惜貸”導致私募基金的資金來源受到影響，在最近幾起并購案中，都是行業巨頭直接充當并購方。
　　研究機構Dealogic的數據顯示，今年以來，全球已被公布的并購交易額為1.9萬億美元，美國并購交易額為4304億美元，與去年同期相比，分別下降34%和39%。美國《商業周刊》的文章稱，從2007年夏開始的次貸危機引發了全球金融系統的信貸緊縮，使美國并購交易額從去年秋季開始下滑，并在今年2月至3月陷入低谷——當時華爾街第五大投行貝爾斯登瀕臨破產。此后，由于美國刺激經濟增長、增加流動性的財政和貨幣政策開始顯現效力，且多數美國企業盈利狀況良好，4月份美國的并購交易額超過了前兩個月的總和，而5月份的并購交易額有望繼續增加。
　　業內人士同時注意到，以往在并購風潮中起到推波助瀾作用的私募基金最近難覓蹤影，充當并購方的都是資信狀況良好的行業巨頭。市場分析公司R.W. Baird主管霍華德·蘭塞指出，盡管美國信貸市場有所松動，但金融機構對風險的承受能力依然較低，它們只給那些財務狀況較好的企業提供資金支持，且貸款條件也變得更為嚴格，要求企業提供更多擔保。
　　分析人士指出，盡管在資金環節上需要跨越重重難關，但并購方依舊迫不及待地提出收購要約，其原因有二。首先，在經濟不景氣、股市低迷的狀態下，并購交易成本大幅下降，且并購對象往往因為難以應對激烈競爭而不得不接受并購要約。其次，當前金融機構的“惜貸”讓私募基金如無水之魚，為惠普、CBS等行業巨頭減少了競爭障礙。據歐洲創業投資協會(EVCA)統計，如果沒有金融機構的參與，私募基金的資金來源將減少近一半。私募基金巨頭百仕通集團15日公布，由于杠桿收購市場大幅萎縮，再加上其投資大幅縮水，今年第一季度凈虧2.51億美元，而該集團去年同期實現盈利11.3億美元。
　　不過，也有投資機構提出，盡管金融機構的“惜貸”讓私募基金的杠桿收購失去了資金支持，但并不意味著它們真的“手中無糧”。據高盛公司估算，私募基金可以用于并購交易的資金至少還有約4000億美元，它們或許在尋找潛在的收購對象。英國私募基金公司Permira的合伙人之一湯姆·李斯特表示，公司目前仍管理著170億美元的投資基金，但目前期待杠桿收購業務很快復蘇并不現實，信貸市場需要一定時間才能解決自身問題。

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