當地時間29日至30日，美聯儲將舉行年內首次貨幣政策會議。市場普遍預期，繼本月22日緊急降息75個基點后，美聯儲在此次會議上將進一步降息，但在降息幅度上分析人士尚存分歧。

圖為美聯儲主席伯南克。本報資料照片

再降息無懸念

　　美聯儲22日決定緊急降息75個基點，將聯邦基金利率(即商業銀行間隔夜拆借利率)從4.25%降至3.5%。這是美聯儲自2001年9月以來首次緊急降息，降幅創下23年之最。
　　美聯儲在當日聲明中稱，美國“通貨膨脹在未來幾個季度里會得到緩解，但對其發展情況仍有必要繼續予以密切監控”，而前一次聲明則認為“通脹壓力可能增大”。分析人士認為，美聯儲對通脹的這一最新判斷為其未來進一步降息提供了空間。
　　此外，美國股市在緊急降息之后的繼續波動也顯示了市場對美聯儲進一步降息的期待。市場人士指出，目前美國金融市場仍處于高度恐慌之中。美國白宮和國會本月24日就布什總統提出的總額約1500億美元的一攬子經濟刺激方案達成一致，雖然有望大大刺激逐漸疲軟的美國經濟，但這種刺激效應在今年二季度末之前都很難體現出來，因此美聯儲近期仍有可能以降息對沖經濟衰退風險。

降幅尚難判斷

　　美聯儲再次降息懸念不多，目前市場關注的焦點在于究竟降多少個基點。除摩根士丹利和雷曼兄弟公司25個基點的保守預測外，德意志銀行等多家金融機構都認為，美聯儲本次降息力度將達到50個基點，即將聯邦基準利率降至3%。
　　盡管降息50個基點是目前市場的主流預測，但部分市場人士也坦言，如果最近兩天公布的一系列經濟數據不樂觀，導致股市波動放大，不排除再次降息75個基點的可能性。
　　芝加哥大學經濟學教授阿尼爾指出，如果即將在2月1日公布的1月份就業數據大大低于市場預期，投資者信心將再次受到影響，美聯儲還可能再次考慮作出緊急降息的決定。
　　當地時間28日晚，美國總統布什還將發表國情咨文，對當前的美國經濟局勢表明更具系統性的觀點和態度。市場希望，繼減稅計劃之后，布什能提供更多刺激經濟的一攬子措施。

降息過猛也有風險

　　分析人士稱，為了推動經濟增長，美聯儲年內將可能多次采取降息措施，直至將隔夜拆借利率調低至四年來最低(2%)。多數經濟學家認為，伯南克沒有必要像他的前任格林斯潘那樣激進，將聯邦基金利率削減至45年來最低(1%)。因為歷史已經證明，“降息”這劑藥如果用多了也會成為“猛藥”，會給經濟帶來不小的風險。
　　首先，降低利率可能會使美元進一步走低，拉高進口成本，導致國內通脹情況進一步惡化。其次，如果降息效果的實現快于預期，美聯儲可能不得不掉轉方向，轉而采取加息的政策，這將令國內企業和公眾措手不及。再者，降息意味著儲蓄產品收益的下降，對于退休人員和其他以固定收入維持生活者來說，這將令他們在高通脹環境下的生活更加窘迫。最后，長時間的低利率政策會使信貸過度擴張，有可能導致次貸危機等類似事件再次發生。

歐英日或將被迫降息

　　彭博社的文章認為，美國經濟衰退的風險和美聯儲的連續降息舉措給歐洲、英國和日本的貨幣政策制訂者以很大壓力，他們很有可能會很快步其后塵。
　　英國央行行長默文·金22日表示，英國經濟可能將快速放緩。他明確表示，英國目前利率可能過高，已阻礙經濟發展。英國央行將在2月6日至7日召開貨幣政策會議。接受彭博社調查的30名經濟學家一致認為，英國央行將降息25個基點，至5.25%。
　　美聯儲的大幅降息則令歐洲央行面臨兩難抉擇。一方面，歐洲去年年底通脹率已升至3.1%，遠高于2%的警戒線，歐洲央行必須穩定利率，甚至升息以平息通脹壓力。另一方面，美聯儲大幅降息，令二者利率差距繼續擴大，歐元升值壓力增大，從而將影響歐洲出口，阻礙歐洲經濟發展。盡管如此，分析人士認為，日益增大的經濟減速風險將迫使歐洲央行行長特里謝改變強硬立場，及時采取降息舉措。市場認為，歐洲央行可能在5月份降息；部分經濟學家甚至認為，歐洲央行可能在3月份降息。
　　此外，美聯儲的大幅降息，還導致亞洲貨幣升值壓力增大，使亞洲國家貨幣政策調整空間進一步被壓縮，宏觀調控難度增大。數據顯示，過去半年來，日元兌美元匯率已升值13%，這使出口導向型的日本經濟感到壓力倍增，其國內要求央行減息(從目前的0.5%降低至零利率)的呼聲也日益高漲。