美元指數(shù)近日一路飆升，先后突破了87、88點(diǎn)高位。從今年1月4日至今，美元指數(shù)已上漲了約14.11%。在美元指數(shù)的貨幣權(quán)重中，歐元占57.6%；日元占13.6%；英鎊11.9%，三種貨幣占到美元指數(shù)權(quán)重的83.1%，這三種貨幣走勢基本能夠反映美元指數(shù)的變化，換言之，美元如今的持續(xù)升值恰恰主要得益于這三種貨幣的走弱。
　　屈指算來，希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)暴發(fā)至今也快半年了，期間歐元對美元一直是貶值的。去年10月初，希臘政府宣布2009年政府財政赤字和公共債務(wù)占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例預(yù)計將分別達(dá)到12.7%和113%，隨后惠譽(yù)、標(biāo)準(zhǔn)普爾和穆迪等相繼調(diào)低希臘主權(quán)信用評級，希臘債務(wù)危機(jī)暴發(fā)。由于歐盟對救助希臘一直遲疑不決，歐元不斷下滑。最終歐盟和IMF出臺了一系列救助措施，希臘的債務(wù)壓力有所緩解，但是投資者對歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)前景仍存疑慮，聯(lián)合救助“治標(biāo)不治本”，短期內(nèi)能夠防止希臘違約，但從長期來看，主權(quán)債務(wù)國家仍然面臨削減財政赤字、恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增長的艱巨任務(wù)，經(jīng)濟(jì)前景的不確定性較大，歐元前景仍令人擔(dān)憂。5月22日隨著西班牙央行接管了一家小型儲蓄銀行，市場擔(dān)心歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)可能會逐步向銀行體系滲透，歐元繼續(xù)下滑。最近匈牙利政客為了選舉得分而指責(zé)前政府隱瞞財政債務(wù)狀況,以及美非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不如預(yù)期，又加劇了投資者避險情緒，歐元繼續(xù)大幅度下挫。美元兌歐元匯率從1月4日的1:1.4389升值到6月7日的1:1.1959元，美元對歐元升值了20.32%。
　　英國也被高赤字高債務(wù)深深纏繞。根據(jù)歐盟統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，2009年英國政府的財政赤字占GDP的12.3%，在主要國家中僅略低于希臘的12.7%。在今年3月底為止的上一財政年度，英國政府的財政赤字達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1454億英鎊；截至今年1月底，英國政府的公共債務(wù)凈額總計8485億英鎊，占GDP的60%。由于英國財政赤字和公共債務(wù)高企，英鎊對美元也大幅度貶值；此外由于英國經(jīng)濟(jì)增長乏力，之前又因?yàn)橹衅谶x舉不確定性較大，對沖資金大肆做空英鎊。5月11日保守黨領(lǐng)袖卡梅倫入主唐寧街10號組建英國新一屆政府，新首相表示將著手解決高額財政赤字難題，同時財政大臣奧斯本5月24日提出在本財政年度內(nèi)將削減政府開支62億英鎊，強(qiáng)調(diào)將采取進(jìn)一步措施削減飆升的政府財政赤字，英鎊因此有所回升。不過，鑒于保守黨和自民黨組成的新政府是英國 “二戰(zhàn)”以來的首個聯(lián)合政府，且兩黨治國理念大有沖突，大選之后的政治不確定性以及投資者對于經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂仍揮之不去，英鎊弱勢可能還會繼續(xù)。自今年以來，美元兌英鎊匯率從1月4日的1:1.6142升值到6月7日的1:1.45028，升值了11.30%。
　　由于前一階段的歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)，日元因成了避險貨幣而有所走強(qiáng)。但是日本經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)太差，內(nèi)閣交替太頻繁，投資者總有對日本政局不穩(wěn)定的擔(dān)憂，由于不滿美國駐日沖繩普天間軍事基地搬遷方案，迫于國內(nèi)政治壓力，鳩山由紀(jì)夫首相6月2日閃電辭職。6月4日原副首相兼財政大臣菅直人出任為第94任首相，因菅直人過去曾表示不支持強(qiáng)勢日元，市場預(yù)期本屆政府可能會支持弱勢日元。而美元兌日元在5月21日6月7日的短短的兩個星期內(nèi)，升值了2.43%。
　　雖說這一輪美元強(qiáng)勢是由非美貨幣的弱勢造就的，但美元能如此有序地波動，說到底，還是憑借了美國對國際市場話語權(quán)的強(qiáng)力掌控。從美聯(lián)儲到標(biāo)準(zhǔn)普爾和穆迪，再到彭博等信息供應(yīng)商，既執(zhí)國際貨幣政策之牛耳，又掌握了上至各國政府下至公司企業(yè)的信用評級，還幾乎壟斷了金融市場一線交易員和分析師的信息渠道。尤其美國投行的觸角已深深潛入到國家層面，這種對國際話語權(quán)的強(qiáng)力掌控，使得每輪市場的大起大落，幾乎都會成了美國投機(jī)資本的財富收割機(jī)。
　　因?yàn)槿嗣駧艑γ涝獏R率保持穩(wěn)定，強(qiáng)勢美元也造就了強(qiáng)勢人民幣。人民幣對美元匯率穩(wěn)定，則人民幣對歐元匯率、英鎊、日元等貨幣匯率和美元對歐元、英鎊、日元等匯率的走勢基本相同：從1月4日到6月8日，人民幣對歐元匯率升值了19.71%，對英鎊匯率升值了11.34%，對日元升值了1.96%。在較短的時間內(nèi)人民幣對主要非美貨幣歐元、英鎊和日元等升值幅度都較大。
　　從近期的匯率走勢看，“弱勢貨幣造就了強(qiáng)勢美元；強(qiáng)勢美元造就了強(qiáng)勢人民幣”，如果美元繼續(xù)維持強(qiáng)勢，人民幣也必將繼續(xù)走強(qiáng)，人民幣名義有效匯率也將繼續(xù)上升。而在鼓噪人民幣升值的一波壓力過去之后，美國人下一步會出什么牌，我們得早做估計，沉著應(yīng)變。

（作者系復(fù)旦大學(xué)國際金融系副教授）