隨著4月臨近，中美兩國關于人民幣匯率的爭議已是黑云壓城。未來兩個月中，有兩個時點極為關鍵：一是4月中旬，美國財政部將向國會提交半年度報告，該報告可能將中國列入匯率操縱國；二是5月下旬，中美將在北京舉行第二輪中美戰略與經濟對話。
　　溫家寶總理日前表示，中國高度重視5月份舉行的中美戰略與經濟對話，這將是一次解決中美矛盾和問題的重要機會，“山重水復疑無路，柳暗花明又一村”。這一表態是明顯的緩和信號，但鑒于美國國內政治的多元性和復雜性，仍然不排除美國政府走出險棋，將中國列入匯率操縱國。
　　美國前貿易代表施瓦布稱，美國財政部很有可能在4月中旬的報告中將中國列為匯率操縱國，但該舉措將基本上是“象征性的而非實質性的”，主要考慮今年秋季的美國國會選舉。然而，這種假設是靠不住的，美國在“市場經濟國家地位”問題上始終不對中國松口，就是一個讓中國難以釋懷的最好例證。
　　從風險角度看，中國政府和中國企業恐怕都要做好最壞的打算，如果美國真把中國列為匯率操縱國，形勢將會發生什么變化？
　　可以肯定的是，這意味著已經惡化的中美政治關系延續到了經濟領域，這將會開一個非常壞的先例，它會在一系列相關領域產生很壞的影響。
　　首先，從程序上講，如果美國財政部將一個國家列為匯率操縱國，美國將在國際貨幣基金組織（IMF）采取行動，在60天之后將禁止從該國進行聯邦政府采購。如果該國經過360天仍未采取行動，美國貿易代表辦公室將向WTO進行投訴。雖然WTO機制對匯率爭議沒有直接的“話事權”，但這將不可避免地波及中美貿易。
　　其次，中美雙邊貿易肯定會受到影響。人民幣匯率問題在美國是與貿易及國內制造業緊密相關的，如果美國視中國為匯率操縱國，它絕不限于貨幣領域，必將促使美國對中國實施嚴厲的貿易制裁。美國國會聯名公開信的領頭人舒默曾建議，如果人民幣不升值，所有進入美國的中國商品將被加征27.5%的匯率稅。克魯格曼則建議對進口中國的所有產品加征25%~40%的特別費用。
　　從1979年到2008年，中美貿易額從不足25億美元迅速增長到3337.4億美元，增長了130多倍，年均增長18.5%。目前美國是中國的第二大貿易伙伴、第二大出口市場、第六大進口來源地；而中國是美國的第二大貿易伙伴、第三大出口市場、第一大進口來源。中美貿易已經成為雙方人民的巨大需要，一旦開打貿易戰，將是一場影響廣泛的雙輸格局。
　　第三，隨著形勢惡化，中美投資也不可避免地會受到影響。到2010年2月底，美國對華投資項目累計達到58362個，美方實際投入達到了628.2億美元。到目前為止，美國仍然是中國外資最大的來源地之一，投資跨越實業和金融領域。多年來，美國在華投資取得了巨大的利益，它既是美國企業的需要，也是中國的需要。如果雙邊經濟關系惡化沖擊到雙方投資，這將是兩國經濟關系中深刻的傷痕。
　　第四，中國對美國國債的持有策略將受到影響。雖然中國對美的直接投資不多，但中國持有的美國國債居全世界第一。根據美國財政部的最新數據，截至2009年12月底，中國持有的美國國債達8948億美元，這已經成為中美兩國在金融領域的一個巨大“綁腿”，緊緊把雙方的利益綁在一起。
　　中美經貿關系惡化導致的是雙輸結果，其代價對任何一方都是沉重的。從策略上看，中國要把問題惡化的后果告訴美國。中國應該向美國傳達清晰的信息：中國升值人民幣匯率可以商量，但中國被列為匯率操縱國則是性質完全不同的另一回事。

（作者系安邦咨詢高級研究員）