12月4日美國勞工部發布了《11月份就業報告》，顯示美國失業率重新下降到10%，非農業就業人口減少只有1.1萬人，大出市場意料，也成為近日美元反彈的重要理由。但認真分析美國就業數據體系就會發現，美國真實就業情況并沒有這么樂觀。

　　真相一：高低技能崗位減增

　　在之前的三個月，美國非農就業人口平均每月減少13.5萬人，特別在今年1、2月份，當時非農就業人口曾減少74.1萬人。相對之下，11月份只減少1.1萬人確實振奮人心。但從《11月份就業報告》的分項數據來看，建筑業、制造業和信息產業等行業的就業情況有所惡化，服務業和醫療行業的臨聘人口則大幅增加，這綜合使得11月份的就業數據有所改觀。
　　其中，11月份制造業以及建筑業共損失6.8萬個工作崗位，而服務業卻增加了5.8萬個崗位，顯然很多原來就職于需要較高技能的制造業和建筑業工人，在技能要求較低的服務業找到了工作。由此可見，11月份非農業就業人口數據改善的最主要原因就是服務業臨時性工作崗位的增加。
　　現在正值美國圣誕銷售旺季，這對于美國企業非常重要，銷售量約為全年銷售總量的40%。每年這個時候，服務性行業都會聘請很多臨時性崗位，有很強的季節性因素。

　　真相二：失業率“被降低”

　　11月份美國失業率下降0.2%，至10%。但問題的關鍵，是數字的背后。就業報告的詳細分類數據，很好地解釋了失業率為什么會下降。
　　按道理說，11月份美國損失了1.1萬個工作崗位，如果分母不變，失業率肯定會升高。或者說，如果分母保持不變，失業率減少0.2%，需要美國增加10萬個工作崗位，才能達到。
　　失業率=失業人口/勞動力人口，真相在于分母的變化。要知道，美國失業率的計算，分母是“勞動力人口”，而不是“整體人口”，在這之外還有一個“非勞動力人口”。
　　真相就在這里。從美國就業報告詳細數據可以發現，美國城市勞動力人口在11月份大幅減少9.8萬人，而非勞動力人口迅速增加了29.1萬人。
　　為什么美國的勞動力人口會在一個月之內減少近十萬人呢？這跟美國的統計方法很有關系，按照設定，沒有“積極”求職行為的人，將會被統計部門從勞動力人口中剔除。如此一來，除了新就業人數之外，美國還有9.8萬人退出失業大軍，也退出勞動力大軍，這就是失業率降低0.2%的主要原因。
　　可以再做一個簡單的算術題，失業率=失業人口/勞動力人口，當分子小于分母的情況下，分子與分母同時減去同一個數字，這時候比率下降了，于是美國的失業率就這樣“被降低”了。

　　真相三：廣義失業率達到22%

　　問題還不只于此，美國統計失業率的口徑問題同樣值得關注。一般來說，市場主流認識到的美國失業率是按照美國官方劃分體系里的“U3失業率”，而如果按照美國官方部門統計的最廣義失業率U6來看，現在這個數字為17.2%。
　　根據U6的定義，其中包括臨時性的工作崗位，還有所謂的“marginally　attach　to　work”的人群，這些人群曾經在過去的12個月找過工作，但是在調查前4周未有求職行為。很明顯，U6比U3更能客觀真實地反映美國現在的就業情況。
　　但是還有人認為，即便是U6統計口徑，美國官方也是在粉飾太平，如果將“discouraged　workers”，也就是長期失業人口也考慮在內，在美國這部分并未算作勞動力，看到美國現在的失業率應該為22%。
　　我們不得不談談一個指標——勞動力參與率，即勞動力人口與相同年齡階段總人口的比率。11月份，美國的勞動力參與率維持在65%的水平，另外，就業人數/總人口比率繼續下跌至58.5%。
　　對于典型的經濟復蘇，勞動力參與率應該是上升的，而不是下降。于是我們很驚奇地發現，就業環境出現好轉的初期，勞動率參與率上升，失業率上升。很可惜，現在美國的情況是勞動力參與率不斷下降，失業率也下降。
　　筆者認為，勞動力參與率這個指標是衡量美國就業狀況的最先行指標。

　　真相四：未來三年美國失業率都不會低于8.5%

　　美國未來的就業狀況到底會怎樣？這個問題很復雜，這里我們不做全面分析。但是有一個事實值得我們關注，自從2007年以來，美國共損失了720萬個工作崗位，大約占總勞動力的5.2%，如果考慮到年率修訂，會使這個數字增加到800萬。
　　失去800萬個工作崗位，將是二戰以來美國歷次經濟衰退中，就業形勢最為嚴峻的一次。
　　如果美國想要在未來3年中恢復這次危機中喪失的工作崗位，未來36個月中每個月至少需要增加20萬個職位。但實際上，在2004年1月～2007年1月的經濟擴張期那段美好時光中，每個月平均增加的職位也不過18.8萬個。
　　假設未來3年，平均每個月有15萬個新增就業人口，美國以每個月20萬個職位速度迅速復蘇。即便如此，未來3年美國的失業率都不會低于8.5%。
　　但這個預期顯然太樂觀了。

（作者系廣發期貨發展研究中心研究員）