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| 2009-12-02 作者:郭沛源 來源:中國證券報 |
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要制定低碳潮流中的投資策略，必須先要理解低碳或氣候變化對上市公司經營業績的影響。這種影響可能是挑戰，也可能是機遇。對于中國企業來說，不應再將應對氣候變化、節能減排單純視為風險，只是被動地去滿足政策法規要求，而是應該積極挖掘其中蘊含的經濟收益
氣候變化已成為不爭的事實，中國應對氣候變化的態度也日趨積極。發展低碳經濟逐步成為國家經濟政策中的一個重點。低碳概念很有可能會在資本市場上掀起一波行情，當前，已經有基金公司圍繞這一概念展開了深度研究，探索低碳潮流中的資本市場投資策略。筆者認為，要制定低碳潮流中的投資策略，必須先要理解低碳或氣候變化對上市公司經營業績的影響。這種影響可能是挑戰，也可能是機遇。
從挑戰的角度看，氣候變化可能給上市公司造成法規風險、有形風險、競爭風險與品牌風險。
法規風險是指，由于政府為應對氣候變化發布的法律法規，對上市公司的經營與產品提出了新的法定的要求。譬如，對汽車公司來說，如果尾氣排放達不到一定的要求，產品就不能在市場上銷售。在低碳潮流的推動下，尾氣排放的要求會日趨嚴格，從而對汽車公司造成政策上的風險。
有形風險多是看得見、摸得著的，尤其是指氣候變化引起的極端天氣事件給上市公司有形資產帶來的破壞。去年南方的冰雪將輸電線壓斷，以及近日河北的大雪將加油站壓垮，這些都屬于有形風險。
競爭風險主要是指，氣候變化影響了消費者的消費偏好，從而影響了他們的消費決策。最明顯的例子是，汽車購買者對燃油經濟性、排量的關注。在低碳時代，油價高昂，汽車購買者往往會喜歡低油耗、小排量的車型，類似悍馬這樣的車型就會面臨較大的競爭風險。
品牌風險比較容易理解，如果越來越多的上市公司都開始公開、積極地應對氣候變化，就不會有或很少有公司敢冒天下之大不韙唱應對氣候變化的反調，這種狀況在能源、汽車等行業已經出現。
從機遇的角度看，氣候變化也可能給上市公司帶來新的商機。隨著越來越多的公司采取措施應對氣候變化，能夠幫助公司節能降耗、減少排放的產品或技術就會受到追捧。譬如，在信息技術與通信行業，有的軟件集成公司推出遠程視頻會議系統，為客戶提供高質量的視頻通話服務，客戶通過使用這樣的服務，可以在很大程度上降低會議差旅所產生的碳排放，從而降低公司運營的總的碳排放；有的電信運營商推出無線能耗統計服務，通過無線通信網絡，將客戶的各個生產節點的能耗信息實時傳回控制中心，從而幫助客戶隨時隨地掌握自己的碳排放量，從而可以有效控制各個生產環節的碳排放量。在低碳時代，對此類產品和技術的需求將會不斷增大。此外，圍繞碳的一些相關服務，如碳核算、碳信用交易、碳金融也有很大的市場潛力。而傳統行業也可以從中分一杯羹。譬如，在碳金融領域，興業銀行、浦發銀行及北京銀行都推出了能效貸款產品，支持客戶實施節能改造。
筆者認為，一家高瞻遠矚的公司，要在應對氣候變化挑戰的基礎上，更多地挖掘機遇，開發新產品、拓展新市場。唯有這樣，公司的低碳策略才是主動的，才能發現低碳時代的新藍海。例如，對一家移動通信公司而言，低碳戰略的重點不是自身的能耗和碳排放核算，而是開發新的通信產品和服務為需要節能降耗、應對氣候變化的客戶提供技術支持和系統解決方案；對一家能源公司而言，其戰略重點應是開發清潔能源，滿足日益增長的客戶需求。
因此，投資者應該格外關注上市公司對低碳經濟的認識與把握能力，發現那些在低碳時代能夠發出耀眼光芒的明星。這類明星公司可能分散在不同行業和專業領域，但其共性是擁有領先技術與服務，幫助客戶實現低碳發展的策略。
當前，國內資本市場對低碳經濟的關注尚處于初級階段。根據“碳信息披露項目”（CDP）對國內100家上市企業的調查顯示，從總體上看，中國上市公司對氣候變化的認識仍存在許多局限，缺乏對氣候變化與企業經營關系的全面理解，將應對氣候變化的行為看作是一種孤立的活動，而非整體的戰略。中國上市公司的低碳之路才剛剛起步，投資低碳概念將大有作為。
2009年，在中國政府的積極倡導下，社會各界都刮起了一股“低碳經濟”的風潮，而首當其沖的中國企業面對此趨勢，相比去年，在應對氣候變化、發展低碳經濟方面，又有了新的動向，他們不再將應對氣候變化、節能減排單純視為風險，只是被動地去滿足政策法規要求，同時，還挖掘到了其中蘊含的經濟收益，并且正通過應對氣候變化贏取在行業中的領先地位。
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