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    為新公司合理估值讓投資者慷慨解囊
        2009-10-30    作者:曾德金/譯    來源:經濟參考報

        面對新開張的公司,你該怎樣去吸引投資呢?你要么墨守成規,要么采用一些巧妙的方法。
        假如你運氣足夠好,就能找到人樂意為你新開的公司進行投資。很快,這位貴人就會想了解:“我需要為這小塊‘餡餅’花費多少錢,我能獲得的收益份額有多大?”
        對剛成立的公司進行估值是一件復雜而又帶有主觀色彩的事情,但這又是小企業主必須要了解的事情———特別是當資本投入極其之少的時候。若估價過低,投資者會放棄投資,若估價過高,你對公司潛在經濟價值的理解可能會把投資者嚇得“面色發白”。
        這里有三種估值辦法,來幫助你對自己的公司進行價值評估。你最好綜合起來運用它們,下面分述之:

        第一招:資產估值法

        在所有的估值方法之中,資產估值法———即評估一家公司所有資產負債表的美元價值并把它們累計相加———是最為明確的辦法。
        這種估值辦法首先從實物資產著手,包括機器設備、辦公室設備、電腦等詳細清單。新開的公司一般都不會有太多的實物資產,把它們加起來就是。
        然后,開始知識產權的估值。這包括專利、商標甚至法人證明(因為公司名稱是受保護的)。這種辦法可能看似繁瑣,但是結果卻是可靠的。投資者通常憑借這樣的經驗,每項歸檔的專利可能將有100萬美元的升值空間。
        接下來要作出估值的對象是公司的所有負責人和員工。人員是大多數公司的價值之所在。在20世紀90年代網絡公司興起的時候,一個全職程序員、工程師或設計師的升值空間能達100美元的情況并不多見。別忘了要把員工的汗水價值包括進來———例如那些本已經拿工資而實際未拿工資的公司的創立者們和主管們。
        另外,也別忘了公司的客戶關系。與客戶的每一個合同、甚至正在談判過程中的那些合同都是有價值的。

        第二招:市場估值法

        另一種估值的方法就是估算公司的盈利潛力,以理論上的市場需求量為基礎。
        首先從估算目標市場的規模和增值能力開始。市場越大,增值能力越高,項目啟動的潛在增值就越多。對于一家新成立的羽翼未豐的年輕公司來說,要吸引腰纏萬貫的投資者,目標市場的潛在銷售額至少要達到5億美元;如果你的企業需要大量的不動產、工廠以及設備,目標市場的潛在銷售額要達到最低10億美元的水平。
        進而,需要評價市場的競爭程度以及進入市場的壁壘。競爭力越強,你的估價就會越低。從側面來說,公司對抗來自新競爭者挑戰的能力越強(這些挑戰包括地理位置、與重要客戶的合同、市場先行者等),公司的價值也就越高。這些無形的資產轉化為所謂的企業信譽———即買家所付的超出公司有形資產以外的那部分價值。企業信譽足以能讓公司價值飆升數百萬美元。
        還有,考察其他已經設法募集到資金的同類公司———這種估價不同于根據你居住地區類似房屋出售價格來對你的房子進行估價。

        第三招:收入估值法

        此法被金融分析家廣泛采用,它用來預測公司未來的現金流轉并且以一定的貼現率折算成當前的美元價值。這種應用于公司啟動項目中的貼現率呈典型的升降型———從30%至60%。公司成立的時間越短,其未來盈利能力的不確定性就越大,貼現率也就越高。(注:如果公司是處于預收入階段的新成立公司,這招就不是很管用。)
        這種方法的變量需要在利息、稅收、折舊以及分期償付發生之前記錄你公司的收入情況,并且將所得的數據乘以適當的倍數。對于你行業內的公開上市交易的公司,這種典型的算法輕而易舉。
        做這么多的數字運算需要費點工夫,沒錯!但是,你難道為了省事寧愿放棄你的新公司嗎?(自《福布斯》網站)

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