創業板本周就要開板了，這對完善我國資本市場結構、拉動民間投資和帶動全民創業、推動產業結構調整無疑都有非常積極的作用，也是我國多層次資本市場建設邁出的重大一步。不過，此時此刻，筆者認為，我們也應充分認識小型創業企業未來經營發展的復雜性和不確定性，清醒認識當前資本市場發展的市場環境和法律環境，不該對創業板功效抱過高期望。
　　創業板對擬上市企業設定了盈利指標、企業規模、成長性等一系列門檻，按這個框框去套，能上市的企業，一般應具有相當規模、盈利能力和成長性，對有如此潛質的企業，銀行、投資家應排著隊等待投資參與機會，企業不用上市，融資渠道也多得是；反之，有融資需求的創業企業又往往難以滿足上市條件。因此，創業板可以起一個模板導向作用，但卻不應指望靠創業板來解決小企業的創業資本來源問題。即使在美國，創業資本也基本不靠股市。將來企業的發展，主要依靠科技、知識及人才，而不是資金和物質資源。
　　在創業板上市，并非小企業做大做強的必要條件。公司一旦上市，管理層就要耗費很多精力去應付股市的變化；由于有股東盈利壓力，管理層往往會放棄投資長期有發展前景但要忍受頭幾年虧損的項目；公司上市讓一些員工腰纏萬貫也可能使其進取心不足。華為公司到如今也沒有上市，但這并沒有妨害其越做越大、越做越強。
　　企業上了創業板，并不等于就進入大企業孵化器。國內有一些中小型企業，因行業內創新、產品的定位、市場的細分等因素，都經歷一個高速發展期，企業在規模小的時候，各方面成本好控制，因而很賺錢；可等企業生產規模一擴大，市場同類模仿產品也或許開始冒出并侵食其市場空間，企業做大了反而可能虧本，再想掉頭又恐不易。不少民營企業還有個難以逃脫的宿命：贏利模式一旦確定，最初創業的伙伴就可能各奔東西，不斷分家導致企業實力被削弱，很難做大做強。
　　創業板的成功，離不開國內投資環境與法律環境的優化。當前我國尤需孕育一種鼓勵冒險、鼓勵創新、同時容忍失敗的創業文化。另外，國人對知識產權缺乏應有尊重，法律體系對思想、文化、技術產權保護較弱，這使得國內企業在經營產品上經常步別人后塵、善于“拷貝”，而且拷貝了也沒有多少不良后果，而真正追求創新和擁有核心自主知識產權的企業少之又少。
　　另一方面，鑒于國內資本市場的現狀，對創業板可能出現的問題應有相應預防措施。
　　一是防止神化創業板。證監會在7月曾宣布，已申請在主板(包括中小板)發行上市的公司，可自主選擇轉申請到創業板發行上市。公司還是那個公司，不能說到了創業板就產生質變，身價就陡增，創業板能否真有出息，還有待時間檢驗。
　　二是嚴防創業板過度泡沫。全球創業板市場對主板市場平均估值溢價超過30%，NASDAQ指數市場較主板平均溢價率達133%，這或許與NASDAQ不少上市公司擁有核心技術密切相關；日本的JASDAQ指數較日經225指數市盈率的溢價平均僅為33%。而目前我國創業板企業發行市盈率就超過主板二級市場平均市盈率溢價100%，將來創業板二級市場市盈率可能出現更高溢價，這是不能不令人擔憂的。
　　三是嚴防大公司、大財團、大投資者制造創業企業上市來圈錢或套現。照目前情況看，創業企業套上創業板光環，就等于進入煉金爐，若按市盈率100倍計，公司每增加1元凈利潤，就可為公司增加100元市值。由于創業板企業規模一般較小，大公司大財團就有能力通過開辦創業企業并向其輸送利益，人為制造創業企業成長性并爭取上市資格，在創業板套取高額利潤，危及整個市場的健康發展。

（作者系資深經濟研究人士，現居河北秦皇島市）