美國財政部最新公布的數(shù)據(jù)顯示，中國在6月份減持251億美元美國國債，是今年以來規(guī)模最大的一次減持。中國所持美國國債總量回落至7764億美元，仍為第一大持有者。聯(lián)系其他事件，我們似乎看出中國投資美國國債的新圖景。
　　截至6月底，中國外匯儲備余額約為2.1萬億美元。近年來，伴隨美元貶值和通貨膨脹預(yù)期加劇，“中國不能再買美國國債”的呼聲不絕于耳。
　　其實(shí)，“買不買”不是問題，“如何買”才是關(guān)鍵。以中國外匯儲備如此大的資金量，要在中短期內(nèi)從美國國債市場抽身，轉(zhuǎn)戰(zhàn)所謂更穩(wěn)定的資產(chǎn)，完全不可能。如果在短期內(nèi)大量減持，勢必造成國債價格劇烈下跌，首當(dāng)其沖受害的就是中國。
　　至于“如何買”，重要的是不能無條件、被動地將美國國債“照單全收”。作為美國政府最大的債主，中國有必要充分利用這個身份，在談判桌上為自己爭取更為有利的條件。在金融危機(jī)的沖擊下，美國政府正不遺余力地發(fā)行國債以填補(bǔ)財政赤字，唯恐國際市場不肯接受這些國債，它尤其需要穩(wěn)住中國對美國國債的需求，這是我們的一大優(yōu)勢。
　　美國最新公布的6月份國債數(shù)據(jù)滯后了兩個月時間，而在這兩個月時間里，美國相關(guān)決策層的“維穩(wěn)”動作層出不窮，這說明他們也在承受壓力。在7月份中美兩國間的一系列交流中，我們看到，美國官員多次向中國表態(tài)稱國債是安全的。在7月底的中美戰(zhàn)略和經(jīng)濟(jì)對話結(jié)束后不久，美國政府立即聲明，將在今年10月份之后發(fā)售更多的通脹保值債券。這種債券和通脹指數(shù)掛鉤，能有效減小通脹造成的債券價值縮水。本周的媒體報道還顯示，中國政府下屬的中投公司計劃參與美國財政部主導(dǎo)的公私合作投資計劃，向美國抵押貸款市場投資最多20億美元。
　　除了這些新調(diào)整之外，中國完全可以要求美國政府在國債問題上進(jìn)行更多的金融創(chuàng)新。例如，我們可以要求美國向中國定向發(fā)行一批通脹保值債券，而不是在公開市場上平等地拍賣；我們可以要求美國發(fā)行以人民幣計價的債券，國際金融機(jī)構(gòu)已有在華發(fā)行“熊貓債券”的先例；我們還可以要求美國發(fā)行可轉(zhuǎn)債，在債券到期時，中國可以自由選擇是否需要轉(zhuǎn)換成其他股權(quán)類資產(chǎn)。