國家統計局公布的經濟數據顯示，上半年國內生產總值按可比價格計算同比增長7.1%。鑒于世界經濟形勢并未發生根本性好轉，財經界人士普遍認為，中國經濟的這一增長速度高于預期。
如何解釋中國經濟的這種增長速度。一般來說，拉動經濟的幾個杠桿是投資、消費、政府采購和出口。上半年對外貿易持續大幅下降，出口下降21.8%，在世界經濟普遍不景氣時，出口萎縮是意料之中的。那么支撐本輪次經濟增長的主要力量還是來自于投資和消費。上半年全社會固定資產投資同比增長33.5%，增速比上年同期加快7.2個百分點。四萬億經濟振興計劃的效應在第二季度明顯地體現出來了，基礎設施投資增長速度達到了57.4%。在消費方面，上半年社會消費品零售實際增長16.6%。而收入數據顯示，上半年城鎮居民家庭人均可支配收入實際增長11.2%，農村居民人均收入實際增長8.1%。在我印象中，這是近些年來最快的收入增長數據，這一點讓我頗為困惑。
據此可以初步看到，上半年的增長頗具內需拉動型的特征。中國是一個人均經濟基數并不高、增長潛力巨大的經濟體，盡管是在全球化快速推進的時代，但只要內需上去了，中國經濟就仍然可以保持良性的較快增長。這是中國經濟界人士多年來的共同期待，也是去年中央經濟工作會議確立的“保增長擴內需調結構”發展戰略的基本要求。
但長期來看，這種趨勢能否有效延續，仍然有待進一步的觀察。這一次的數據也同樣顯示，上半年資金供應非常的寬松，金融機構貸款大幅增加，利率也處于較低的水平。可即使在這種極度寬松的貨幣政策下，如何克服中小企業、主要是民企的融資難問題的討論卻從未平息。民企融資難，則就業問題就非常令人擔憂。今年公布的大學生就業率是68%，這一數據并不高，但仍然引起了很多人的質疑，另外普遍認為未納入失業統計的農民工有2000多萬。就業率滯后于經濟增長，主要原因就在于民間面向實業的投資上不去，一方面是融資難，一方面是有錢也無處可投。經過多年的高速增長后，民企可挖掘的投資機會目前已經非常少了，盈利性強的領域都已經被國企壟斷。這可以解釋上半年資產價格暴漲的現象，說明充足的流動性是流向了資產而不是實業。資產價格的上漲是不可持續的，禍及全球的美國次貸危機即發軔于此。
上半年投資急劇增長，投資主體其實是國企和政府投資。這種性質的投資短期內對拉動增長的效應的確非常明顯，但這種模式在長期是必須停止的，因為國企投資和政府投資的效率并不高，一方面擠出了民間投資，同時對拉動就業也乏善可陳，從而影響民間消費的同步增長。
因此盡管整體數據比較漂亮，但這種增長可以理解為靠貨幣的大量投放而堆出來的。在保增長是第一目標時，這種經濟政策選擇是必要的，但必須明確這僅僅是出于救火的需要，而不能是長期戰略。問題仍然在于結構調整進展緩慢。著眼中長期，調結構依然是第一要務，主要是調投資結構和收入分配結構。投資結構的關鍵是開放政府壟斷的投資領域，讓民間資本能平等地獲得投資機會。收入分配的結構只有在投資結構調整的前提下才能真正完成，同時全覆蓋的社會保障建設必須加快進度和力度。今后相當長時間內，政府應該淡化直接的經濟性投資，而要強化社保類等公共服務的投入。
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