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在世界性金融危機(jī)逐步見(jiàn)底之際，積極拓展海外業(yè)務(wù)已成為眾多中資企業(yè)核心任務(wù)。對(duì)此，國(guó)家外匯管理局6月9日發(fā)布《關(guān)于境內(nèi)企業(yè)境外放款外匯管理有關(guān)問(wèn)題的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》），值得注意的是這一《通知》的受眾擴(kuò)大到所有符合條件的所有制企業(yè)，而目前此類業(yè)務(wù)仍僅限于中外資跨國(guó)公司（據(jù)昨日《新京報(bào)》）。
這對(duì)于已經(jīng)建立海外子公司，或者準(zhǔn)備積極拓展海外市場(chǎng)，進(jìn)行國(guó)際并購(gòu)的中資企業(yè)，尤其是規(guī)模較為有限的中小型民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，應(yīng)該是一個(gè)極大的利好消息。
然而這一便利于中資民營(yíng)企業(yè)的國(guó)際資金流動(dòng)的新規(guī)不可避免的也存在一定的安全隱患需要。
首先，海外子公司的自主性與外管局合規(guī)性管理之間的矛盾。
雖然外管局相關(guān)人士對(duì)《通知》的解釋中提及針對(duì)《通知》建立專項(xiàng)的境外放款外匯資金流出入統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)機(jī)制，但是依然不難看出其主要是基于合規(guī)性管理，對(duì)于部分中資企業(yè)而言，只需要調(diào)整其在海外子公司或者并購(gòu)項(xiàng)目中的出資權(quán)益比例即可，中資企業(yè)海外資金流出的安全性將會(huì)受到較大的沖擊。
其次，資金流出的開(kāi)放性與中小型民營(yíng)企業(yè)的海外盲目擴(kuò)張之間的矛盾。中小型企業(yè)，尤其是在其中占據(jù)絕對(duì)多數(shù)的民營(yíng)企業(yè)，其海外擴(kuò)張雖然得到地方政府的支持，但是發(fā)展戰(zhàn)略的合理性依然存疑。如近期在各大媒體沸沸揚(yáng)揚(yáng)的“騰中并購(gòu)悍馬”案，其發(fā)展高耗能、高污染汽車產(chǎn)業(yè)與國(guó)家、乃至世界性的節(jié)能環(huán)保趨勢(shì)大相徑庭。
而事實(shí)上，優(yōu)秀的并購(gòu)行為往往卻并不需要海外注資，如近期與“騰中并購(gòu)悍馬”案形成鮮明對(duì)比的吉利汽車并購(gòu)全球第二大自動(dòng)變速器公司澳大利亞自動(dòng)變速器公司(DSI)，這項(xiàng)技術(shù)不僅使吉利汽車掌握了國(guó)內(nèi)目前最缺乏的、最核心的自動(dòng)變速器產(chǎn)能和技術(shù)。同時(shí)這項(xiàng)并購(gòu)在資金運(yùn)作方面也完全規(guī)避了國(guó)內(nèi)企業(yè)資金的外流，用并購(gòu)的資產(chǎn)做抵押向海外銀行貸款，和在海外資本市場(chǎng)發(fā)債、發(fā)股的方式籌措了海外擴(kuò)張資金。
這樣的并購(gòu)方式不僅掌握了國(guó)內(nèi)外領(lǐng)先的企業(yè)核心技術(shù)，同時(shí)也避免了母公司海外擴(kuò)張的資金流出風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于欲通過(guò)資金流出來(lái)進(jìn)行海外擴(kuò)張的中資企業(yè)來(lái)說(shuō)，應(yīng)該是一個(gè)很好的借鑒，而外管局等相關(guān)的管理機(jī)構(gòu)也可以從中獲得很好的啟示。
（作者系上海財(cái)經(jīng)評(píng)論人） |