經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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奇瑞：前途系于“錢(qián)途”

2009-06-04 衛(wèi)金橋來(lái)源:第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)

從2006年就開(kāi)始醞釀上市到2008年股份改制完成，從2008年中國(guó)進(jìn)出口銀行的100億元授信到最近以20％股權(quán)換取29億元現(xiàn)金，每個(gè)人幾乎都能夠感受到奇瑞汽車(chē)對(duì)資金的迫切渴求。
　　多年來(lái)一路備受質(zhì)疑的奇瑞汽車(chē)急需通過(guò)一種公開(kāi)而透明的方式來(lái)證明自身的價(jià)值，而此次引入戰(zhàn)略投資者之后，奇瑞汽車(chē)也有望一舉扭轉(zhuǎn)外界對(duì)自身多年來(lái)的質(zhì)疑。
　　姑且不要評(píng)判29億元換取20％股權(quán)的價(jià)值是否相稱(chēng)，從股份制改制完成到引戰(zhàn)略投資者加盟，奇瑞汽車(chē)正在夯實(shí)上市道路。如果說(shuō)奇瑞汽車(chē)未來(lái)的前途系于眼下的“錢(qián)途”，也不無(wú)道理。
　　事實(shí)上，翻開(kāi)奇瑞汽車(chē)跌宕起伏的上市進(jìn)程，股權(quán)結(jié)構(gòu)一直是奇瑞汽車(chē)上市的最大障礙。奇瑞汽車(chē)的大部分股份集中在安徽各級(jí)政府以及相關(guān)的政府投資機(jī)構(gòu)手中。早在2004年，安徽省政府曾力促奇瑞上市融資，前股東之一安徽省國(guó)元投資控股(集團(tuán))旗下的國(guó)元證券和國(guó)泰君安也參與其中，但后因奇瑞與上汽集團(tuán)之間的復(fù)雜股權(quán)關(guān)系以及汽車(chē)行業(yè)步入低迷，上市計(jì)劃暫時(shí)擱置。
　　因?yàn)檫t遲無(wú)法兌現(xiàn)的上市和不斷延伸的產(chǎn)業(yè)鏈急速擴(kuò)張，奇瑞汽車(chē)的資金饑渴昭然若揭。所以，加快融資進(jìn)程成為奇瑞汽車(chē)當(dāng)前的重中之重。
　　根據(jù)奇瑞汽車(chē)公開(kāi)的投資計(jì)劃，在2008年到2012年的五年計(jì)劃中，奇瑞汽車(chē)將投入龐大的150億元以上，包括新能源汽車(chē)、生產(chǎn)線的擴(kuò)張和關(guān)鍵零部件總成的建設(shè)在內(nèi)，由于汽車(chē)行業(yè)受到金融危機(jī)沖擊，奇瑞汽車(chē)自身的“造血能力”大幅度縮水，除了政府的貸款支持之外，引入戰(zhàn)略投資者已經(jīng)迫在眉睫。
　　由于產(chǎn)品主要集中在中低端車(chē)型，加上急速擴(kuò)張的巨大攤薄，包括奇瑞汽車(chē)在內(nèi)的自主品牌贏利能力一直不高，2008年贏利最高的比亞迪汽車(chē)銷(xiāo)售額86.5億元,同比增長(zhǎng)77%，但是毛利也只有5.04億元，毛利率不足5.7％。吉利汽車(chē)120億元的營(yíng)業(yè)收入，利潤(rùn)大約9億元。而國(guó)內(nèi)贏利能力較強(qiáng)的合資公司的毛利率都在10％左右。
　　奇瑞汽車(chē)贏利最強(qiáng)的時(shí)間都在2003年之前，根據(jù)公開(kāi)的資料顯示，8年前，奇瑞汽車(chē)一年銷(xiāo)量2.8萬(wàn)輛，利潤(rùn)13億元，單車(chē)?yán)麧?rùn)接近5000元。但是2004年汽車(chē)行業(yè)的低迷使得奇瑞汽車(chē)陷入低谷，到了2005年，銷(xiāo)量達(dá)到18萬(wàn)輛，而利潤(rùn)卻縮水至0.95億元，單車(chē)?yán)麧?rùn)500元。
　　不過(guò)，從2006年開(kāi)始，奇瑞汽車(chē)的贏利能力開(kāi)始緩慢攀升，2006年奇瑞實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)大約為6億元。2007年奇瑞汽車(chē)的贏利超過(guò)12億元，但受2008年下半年全球汽車(chē)業(yè)低迷的影響，奇瑞汽車(chē)當(dāng)年的贏利大幅度下滑到5億元左右。
　　除了對(duì)資金的渴求之外，一些質(zhì)疑一直圍繞著發(fā)展中的奇瑞汽車(chē)，如當(dāng)初的企業(yè)出身，之后諸多空降高層水土不服紛紛出走等，所以公司治理是僅次于資金之后另外一個(gè)急需解決的障礙。
　　通過(guò)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，讓高速發(fā)展的奇瑞汽車(chē)置于陽(yáng)光之下，這對(duì)于奇瑞汽車(chē)來(lái)說(shuō)，可能是僅次于資金之外更為迫切的任務(wù)。