2008年，中國三大航空公司仿佛經歷了一場虧損大賽，看誰虧得多。
    上周出爐的年報顯示，南航凈利潤虧損48.29億元，國航營業虧損110.71億元，東航虧140.46億元。國內航空業三巨頭共計虧損近300億元人民幣。
    花無百日紅。企業利潤潮起潮落，不會總是箭頭向上，這是眾所周知的事情。問題是，中
國民航三大巨頭的巨虧，實在令人深省。
    從去年的虧損排名榜看，東航是老大。但是，從兩年的業績比較看，國航2007年凈利潤為337億元人民幣，2008年凈虧損為91.5億元人民幣，國航在利潤盈虧落差方面穩坐頭把交椅。
    全球航空業去年虧損80億美元，相當于500多億元人民幣，而僅中國三大航空巨頭就虧損近300億元人民幣。倘若加上國內中小航空公司的虧損，中國航空業的虧損估計占到全球虧損的三分之二以上。精確的全面數據，有賴民航主管部門發布。
    一方面是中國民航企業高度壟斷，票價在全球同業中是一流的，而大多數中國人則坐不起飛機，有著數億人口的市場潛力可待發掘；另一方面，有公司上市圈來的大量資金，有國家數以百億計的資金注入，居然還巨虧得一塌糊涂。原因何在呢？
    據南航相關人士分析認為：“2008年導致航空公司業績虧損，包括地震、奧運、世界經濟形勢不好等諸多因素。”（第一財經日報4月17日）其實，三大航空巨頭的巨虧，主要原因并非是地震、奧運等因素，而是燃油套期保值做錯了。
    國內三大航空公司去年燃油套期保值損失慘重。截至去年12月31日，由于油價的劇烈波動，國航燃油套期保值合約公允價值虧損74.7億元人民幣。東航此項虧損為56億元人民幣。南航因為及時退出燃油套保而盈利628萬美元。全球多家航空公司都在通過燃油套保以對油價成本進行對沖，但不一定都像國航、南航這樣“豪賭”造成巨虧。一度為全球最大航空公司的美國航空去年從事燃油套保節省3.8億美元，美航亞太區副總裁潘志傲認為，用燃油套保的方式來鎖定燃油成本，并不是一個錯誤的手法，問題是如何運用好這個手法。“一些航空公司所簽的合同期長達1年甚至3年，進行燃油套保的量也相當于甚至超過了實際用油量，這樣如果方向做對了，可能是‘押大注’賺很多錢，而一旦方向做錯了，就會虧得很慘。”美航套保的“秘訣”是不那么“貪心”，公司主要關注未來三個月的燃油走向，簽訂一些三個月左右的套保合同，并且只對30%左右的用油量進行套保，“目的是減少市場的波動性，通過一定時間的穩定價格來鎖定燃油成本，而不是為了賺錢，進行賭博。”相當一個時期以來，中國企業過于喜歡到市場上“賭博”，喜歡用錢生錢，而不愿意穩扎穩打地通過擴大市場份額來賺取利潤。
    去年12月12日上任的東航董事長劉紹勇近日說，中國的航空公司要調整商業模式，以國內為主，國際為輔，國內航線賺利潤，國際航線掙品牌和形象。在我看來，今天起國內航線機票漲價，是一個最好的注腳。中國的航空公司一直就是這個商業模式，國內賺錢，國外賠錢。大概國內壟斷企業不這么干的很少。壟斷企業大賺，百姓苦；大賠，百姓苦。