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如何緩解廣州中小企業融資難問題？廣州出臺開展再擔保、增加擔保金額、抵押財產的變現等解題八招。昨日,“羊城青年財富論壇”在廣州藝術博物院舉行,市經貿委副主任易鳴透露,根據新出臺的規定,引導、組織符合企業債券發行條件的中小企業獨立或聯合公開發行企業債券,滿足中長期發展資金需求。（《信息時報》1月18日）
對于這則利好消息,各大門戶網站皆以“廣州規定中小企業可以獨立發行企業債券”為顯著標題進行報道。其實,從嚴格意義上地講,允許中小企業發行債券,并不是廣州市的獨自創舉,國家早在2004年頒布《企業債券管理條例》后,就鼓勵中小企業發行債券,進行融資。
尤其是眼下國內實體經濟遇到前所未有困境時,國家為舒緩企業中小企業融資困難,把發行企業債券作為重要的公共應急政策,接連隆重推出。先是去年12月份國務院辦公廳發布的“金融30條”中提出,要穩步發展中小企業集合債券,開展中小企業短期融資券試點;緊接著,央行在今年的年度工作會議上,也提出了要繼續開展中小企業短期融資券試點,研究在銀行間市場推出高收益債券和中小企業集合債券。
這種政策環境的營造,不僅能擊破企業融資的堅硬融冰,也能大大提高融資效率。然而,筆者覺得,從近幾年來講,盡管國家包括地方政府不斷出臺優惠政策,但是由于門檻成本高、監管混亂和創新乏力“三只攔路虎”,橫窩在現行制度安排面前,因此,企業債券既沒有實現質的突破,也始終未呈現出蒸蒸日上的勢頭。有資料表明,目前我國的企業債券規模僅占我國金融市場的4%,去年我國企業債券規模也只占GDP的1.4%。
就目前而言,影響中小企業發行債券的“三只攔路虎”,具體表現在:首先,門檻和成本太高。事實上,中小企業雖然做夢都想進入企業債券市場,但是要進入這個市場卻有一道玻璃門,把它們擋在了門外。所謂玻璃門,是指不但信用級別難以達到,而且發行短期融資券的額度條件也相當苛刻;與此同時,發行成本太高。雖然利率很低得,但是加上占融資總額1%—3%的承銷費,以及申報前請律師事務所、會計師事務所等各種費用,加起來幾乎要達到上百萬元發行成本。
其次,監管混亂無序。長期以來,在企業發行債券領域,國家計委負責企業債券的額度安排,中國人民銀行負責企業債利率管理,中國證監會與證券交易則負責企業債上市審批,這種多頭監管模式,不僅會造成監督真空,形成很大的市場風險,更為重要的是,也會影響公共政策的執行效率。譬如,通常一只企業債券從申請到發行,需要長達一年多的時間。
最后,缺乏債券發行創新。中小企業之所以對企業債券,“不感冒”,沒興趣,與目前債券品種單調,缺乏創新有著很大關聯。值得欣慰的是,現在國家和地方已意識到這個問題。譬如,2007年11月,深圳市20家中小企業集合發行了10億元的“07深中小債”,成為首單由中小企業捆綁發行的債券,當年12月北京中關村的4家公司也通過打包發債的方式發行了一只債券。
因此,現在問題是,國家要盡早制定出降低門檻和成本,理順監管秩序以及債券發行創新的公共政策,惟有,先掃除掉影響中小企業債券發行的“三只攔路虎”,才能使企業債券發行步入正常化軌道。 |